وكانت بيانات التضخم الأمريكية لشهر أكتوبر/تشرين الأول أعلى من توقعات السوق، وإلى جانب الإشارات المتشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، زادت توقعات السوق برفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول. انخفضت عملة البيتكوين (BTC) إلى أدنى مستوى لها خلال 11 أسبوعًا بعد افتتاح الأسهم الأمريكية يوم الثلاثاء، حيث انخفضت مرة واحدة إلى ما دون 73000 دولار.

مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر أعلى من توقعات السوق

أظهرت البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ارتفع بنسبة 0.4٪ شهريًا في أكتوبر، وهو أعلى من توقعات السوق البالغة 0.3٪، ولكنه أقل من الزيادة البالغة 0.6٪ في سبتمبر. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.3% شهريًا، وهو نفس الشهر السابق وأعلى من توقعات السوق البالغة 0.2%.

نظرًا لعدم القدرة على جمع البيانات ذات الصلة أثناء إغلاق الحكومة الأمريكية في عام 2025، لم يعلن مكتب إحصاءات العمل عن معدل نمو مؤشر أسعار المستهلك السنوي هذه المرة. ولذلك لا يمكن للسوق ملاحظة تغيرات التضخم إلا من خلال الزيادة الشهرية.

ومن حيث التفاصيل، ارتفع مؤشر الإسكان بنسبة 0.3% في أكتوبر، وهو ما يمثل أكثر من 30% من إجمالي الزيادة في مؤشر أسعار المستهلك في ذلك الشهر. وارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 0.5%، منها أسعار الطعام في المنزل بنسبة 0.4%، وأسعار تناول الطعام بالخارج بنسبة 0.5%. وارتفع مؤشر الطاقة بنسبة 0.7%، أي أقل بكثير من نسبة 5.2% المسجلة في سبتمبر/أيلول، مما يشير إلى أن قوة أسعار الطاقة في تعزيز التضخم الإجمالي قد ضعفت.

ومع ذلك، يرى الخبير الاقتصادي روبن بروكس أن التفاصيل الإجمالية للتقرير لا تزال مخيبة للآمال. وأشار إلى أن شهر أكتوبر كان ذروة الموجة الثانية من صدمات أسعار النفط واسعة النطاق هذا العام، وقد ينتقل ارتفاع تكاليف الطاقة إلى التضخم الأساسي، مما يتسبب في استمرار ضغوط الأسعار.

تتزايد فرص رفع أسعار الفائدة في ديسمبر، وترتفع عوائد السندات الأمريكية

قبل صدور بيانات التضخم، تحدث محافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في وقت سابق من يوم الثلاثاء، قائلًا إنه حتى لو انخفض التضخم منذ سبتمبر، فإنه سيظل يدعم رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. وإذا كانت بيانات التضخم أقوى بكثير، فقد يفكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

تظهر بيانات CME FedWatch أنه قبل إصدار مؤشر أسعار المستهلك، وصلت توقعات السوق لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر إلى 96.3٪. بعد صدور البيانات، قام السوق بتعديل حكمه على السياسة النقدية، وتوقع فرصة بنسبة 85.3٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وفرصة بنسبة 14.7٪ لرفع سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.

كما عكست سوق السندات بسرعة توقعات رفع أسعار الفائدة. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بمقدار 6.5 نقطة أساس إلى 4.93%، في حين ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو أكثر حساسية لسياسة أسعار الفائدة، بمقدار 14 نقطة أساس إلى 4.69%، مما يعكس أن المتداولين بدأوا في الأخذ في الاعتبار إمكانية رفع سعر الفائدة بشكل حاد من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وتعرضت عملة البيتكوين لمزيد من الضغوط، وانخفضت إلى نحو 72700 دولار وسط توقعات بتشديد أسعار الفائدة.

أسهم التكنولوجيا تحت الضغط، والسوق يركز على ضغط البيع في بورصة ناسداك

وتتأثر الأسهم الأمريكية أيضًا بتوقعات التضخم وزيادة أسعار الفائدة. وأغلق مؤشر ناسداك المركب منخفضًا بنسبة 0.74%، لكن أسهم التكنولوجيا بشكل عام ظلت تحت الضغط. وانخفضت أسهم Nvidia بنحو 5.5% حيث ركز السوق أيضًا على قيام مجلس إدارة الشركة بإطلاق تحقيق مستقل حول ما إذا كان الرئيس التنفيذي Jen-Hsun Huang مستهدفًا من قبل وكالات استخبارات أجنبية.

أشارت شركة موزاييك أسيت، وهي شركة أبحاث تجارية، إلى أن التضخم في الولايات المتحدة لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، ويظهر تقرير التوظيف لشهر أكتوبر أن سوق العمل لا يزال مرنًا، مما قلل من مخاوف السوق بشأن التباطؤ الاقتصادي ووسع المجال أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على سياسات تشديدية.

ومع ذلك، لاحظت الوكالة أيضًا ضغوط بيع شديدة جدًا على ناسداك، بما في ذلك نسبة حجم البيع/الشراء للأسهم (نسبة البيع/الشراء) التي ارتفعت فوق 1، وهي أعلى من المستوى في أبريل 2025 عندما أثارت الحرب التجارية عمليات بيع في السوق.

ويعتقد موزاييك أن هذا النوع من النفور الشديد من المخاطرة قد يعني أيضًا أن ضغط البيع في السوق يقترب من ذروته، مما يوفر إمكانية أخرى لناسداك لتشكيل قاع طويل الأجل.

بشكل عام، على الرغم من تباطؤ التضخم في أكتوبر مقارنة بشهر سبتمبر، فإن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال أعلى من المتوقع، وظل سوق العمل مرنًا، مما يجعل من غير المرجح أن يلجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير النقدي على المدى القصير. سيولي السوق بعد ذلك اهتمامًا وثيقًا بقرار سعر الفائدة في ديسمبر والتأثير الإضافي لبيئة أسعار الفائدة المرتفعة على الأصول ذات المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا وبيتكوين.

مصدر