باريس (فرنسا) (أ ف ب) - "التصحيح" ليست هي الكلمة التي يرغب المستثمرون في سماعها، لكن التدافع على أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا هذا الأسبوع زاد من الشكوك حول استدامة الاتجاه الصعودي المستمر منذ أربع سنوات في الأسواق.

صدر بتاريخ: 06/11/2026 - 16:01

ومن شأن المزيد من الانخفاض أن يكون له عواقب مالية واقتصادية واسعة النطاق وسط الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي، والذي يغذي معظمه الشركات التي تتحمل مبالغ ضخمة من الديون.

تلقي وكالة فرانس برس نظرة على كيفية تأثير ضعف قطاع التكنولوجيا على الحكومات والأسر.

محرك الذكاء الاصطناعي

أصبحت النفقات على مراكز البيانات لتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وتشغيلها واحدة من محركات النمو الرئيسية للاقتصاد الأمريكي، الأكبر في العالم.

وقال برونو كافالير، الاقتصادي في بنك Oddo BHF، إن "هذا ساهم في تحقيق 30 بالمئة من النمو في الولايات المتحدة في عامي 2025 و2026"، مع ارتفاع الإنفاق على مراكز البيانات بنسبة 150 بالمئة.

وقد أدى الطلب الناتج على الرقائق المتطورة وغيرها من المعدات عالية التقنية إلى تعزيز مكاسب أسعار الأسهم عبر قطاع التكنولوجيا.

لكن المراكز تحتاج أيضًا إلى مصادر الطاقة، وأنظمة التبريد المكثفة، والبناء القديم، وأعمال السباكة والكهرباء، وكلها توفر المال وفرص العمل للمجتمعات المحلية وخارجها.

وتتزايد المعارضة بسبب المخاوف بشأن التكاليف البيئية والبشرية لمزارع الخوادم الضخمة، بما في ذلك تلوث الهواء وارتفاع تكاليف الطاقة واستخدام المياه والضوضاء.

أثارت موجة الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي التي جرت هذا الأسبوع في الولايات المتحدة مخاوف المستثمرين من الإجراءات التنظيمية الصارمة، مما أدى إلى عمليات بيع مكثفة في وول ستريت يوم الخميس.

وقال كيفن توزيت، من شركة كارمينياك لإدارة الأصول في باريس، إن الأسواق تقدر المخاطر المتمثلة في أن "الانتصارات الديمقراطية في الولايات التي لديها أكبر عدد من المشاريع ستجعل البناء أكثر تكلفة ويستغرق وقتا أطول للاكتمال".

الأسر الأمريكية

وتنتشر ملكية الأسهم على نطاق واسع في الولايات المتحدة، حيث تكون صناديق التقاعد الفردية المستثمرة في الأسهم والسندات أكثر انتشارا بكثير من معاشات التقاعد التي تمولها الحكومة.

وقال كافاليير: "إن 43% من ثروات الأسر أصبحت الآن معرضة لسوق الأوراق المالية، بزيادة قدرها 10 نقاط مئوية عن عام 2000".

ومن شأن الانكماش المستمر في السوق أن يؤثر بشكل مباشر على قوتهم الشرائية، وخاصة بالنسبة للمتقاعدين، مما يخلق مخاطر اقتصادية أوسع.

وقال ألكسندر باراديز، المحلل في شركة الوساطة المالية IG France، إن "أغنى 10% من الأميركيين يمثلون الآن نصف الإنفاق الاستهلاكي".

وقال "إنهم الذين يمتلكون أكبر عدد من الأسهم واستفادوا أكثر من مكاسب أسهم التكنولوجيا".

ومن الممكن أن تؤدي أزمة السوق إلى تقليص إنفاقهم أيضا، مما يعني أنها لن تعوض بعد الآن عن تراجع الإنفاق بين الأميركيين العاديين منذ ارتفاع التضخم بسبب الحرب الأميركية ضد إيران.

الوصول إلى رأس المال؟

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تعقيد الصورة، لأنها ترفع تكاليف الاقتراض بمليارات الدولارات من الديون التي تحملتها شركات الذكاء الاصطناعي لتمويل بدء تشغيل مركز البيانات.

وقال باراديز: "هذا ليس وقتًا سهلاً، مع انخفاض الأسهم وارتفاع أسعار الفائدة في أسواق الديون - وفرصة ضئيلة لأي تحركات تيسيرية قريبًا من قبل البنوك المركزية".

إن الظروف المالية الأكثر صرامة والاحتياجات النقدية المرتفعة يمكن أن تجعل المستثمرين حذرين من طرح المزيد من الأموال، أو تقودهم إلى تقليل التعرض للقطاع.

بالنسبة لجاك أوريليان مارسيرو، من شركة ستيلجار لإدارة الأصول في باريس، فإن الساسة الأميركيين يدركون المخاطر.

وقال لوكالة فرانس برس "الحقيقة هي أن الديمقراطيين سيكونون عمليين: لن يكون هناك أي وقف عام لبناء مراكز البيانات".

لكنه قال إن التباطؤ "يمكن أن يكون صحيا، من خلال وقف المشاريع الأكثر ضعفا".

قلق الاكتتاب العام

وكان مؤشر ناسداك الذي تغلب عليه أسهم التكنولوجيا قد تذبذب بالفعل قبل هذا الأسبوع، وهو الآن في مرحلة تصحيح رسميًا، بعد أن انخفض بنحو 12 بالمائة خلال الشهر الماضي.

وقد أدى ذلك إلى محو 2.5 تريليون دولار من القيمة السوقية لشركات ناسداك وحدها.

يتساءل المستثمرون الآن عن احتمالات الطرح العام الأولي الوشيك للأسهم من شركة Claude Maker Anthropic، والتي كان من المتوقع أن تتفوق على SpaceX في وقت سابق من هذا العام باعتبارها الأكبر على الإطلاق.

وبحسب ما ورد كانت تتطلع إلى جمع مبلغ ضخم قدره 100 مليار دولار هذا الشهر لشراء الرقائق والمعدات الأخرى لتلبية احتياجاتها الحاسوبية، وهو ما كان من الممكن أن يقدر قيمة الشركة الناشئة بما يصل إلى 2 تريليون دولار.

والآن قد تضطر إلى القبول بأقل من ذلك، مما قد يعقد سباقها للسيطرة على السوق.

لقد قامت منافستها OpenAI بالفعل بتأجيل خطط الاكتتاب العام إلى وقت ما من العام المقبل.

وقال باراديز "الإنسانية ستكون الاختبار الكبير."

© 2026 وكالة فرانس برس

المحتوى الذي طلبته غير موجود أو لم يعد متاحًا.