يؤدي النزاع حول من يمكنه تنظيم العقود الآجلة الدائمة المرتبطة بالأسهم الأمريكية الفردية إلى جذب بعض أبرز شركات العملات المشفرة إلى المحكمة الفيدرالية. وقد طلبت كل من Coinbase وKalshi وPayward وDRW وJump Trading وParadigm الحصول على إذن لدعم لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في الدعاوى القضائية المرفوعة من قبل جمعية تحالف أسواق رأس المال. ويأتي تدخلهم المقترح بعد الموافقات على المنتجات الدائمة الجديدة المرتبطة بالمخزون في وقت سابق من هذا الشهر.
ليرة تركية؛دكتور: قدمت ست شركات مذكرة صديق المحكمة المقترحة لدعم سلطة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في قضية العقود الآجلة الدائمة للأسهم الفردية. ونفى أحد القضاة في وقت سابق تقديم الإغاثة الطارئة لكنه شكك في الأساس القانوني للهيئة التنظيمية للموافقات. ولم تصدر المحكمة حكمًا نهائيًا بشأن ما إذا كان ينبغي أن تظل المنتجات متاحة أم لا.
لماذا تعتبر المسألة القانونية أكثر تعقيدًا من العملات المشفرة مقابل وول ستريت؟
يوفر العقد الآجل الدائم تعرضًا اقتصاديًا لتغيرات الأسعار دون تاريخ انتهاء محدد مسبقًا. إنه هيكل مألوف في أسواق العملات المشفرة. ويثير تطبيق التصميم على شركة أمريكية مدرجة سؤالا قانونيا منفصلا: ما هي قواعد الوكالة التي تحكم المنتج، وما هي الالتزامات المرتبطة بإدراجه في البورصة؟
ويزعم تحالف أسواق رأس المال أن هذه العقود تنتمي إلى إطار قانون الأوراق المالية وليس تحت معالجة هيئة تداول السلع الآجلة للعقود الآجلة للأوراق المالية. وتجادل الشركات الداعمة للهيئة التنظيمية بأن القانون يسمح بالنهج الذي تتبعه الوكالة وأن حظر المنتجات من شأنه أن يحد من البدائل المدرجة في الولايات المتحدة للأسواق الخارجية. هذه هي المواقف القانونية التي تم تقديمها في نزاع نشط، وليست النتائج التي فاز بها أي من الطرفين في النهاية.
وتمتد المخاطر إلى ما هو أبعد من مكان مطابقة الطلب. يؤثر التصنيف على حماية العملاء وقواعد الهامش ومراقبة السوق وما إذا كان من الممكن تقديم منتج جديد بشكل قانوني للمشاركين المؤهلين.
أمر القاضي الصادر في 3 نوفمبر مهم
في نشر أمر المحكمة الفيدرالية، رفض القاضي فاليري كابروني طلبًا لإصدار أمر تقييدي مؤقت. وهذا يعني أن المدعي لم يحصل على وقف فوري في تلك المرحلة. ومع ذلك، لم يكن المنطق بمثابة تأييد واسع النطاق لسلطة لجنة تداول السلع الآجلة. وأشار القاضي إلى أنه من المرجح أن ينجح المدعي في هذه المسألة القانونية لكنه لم يثبت الضرر الوشيك الذي لا يمكن إصلاحه المطلوب للإغاثة في حالات الطوارئ.
وهذا التمييز ضروري. إن فشل طلب الطوارئ لا يعني الحكم بأن المنتجات تتوافق مع القانون. لا يزال من الممكن أن ينتج عن النزاع بشأن الأمر القضائي الأولي والمزايا الأوسع قرارات أخرى، ويجوز لكلا الجانبين تقديم حجج إضافية.
الأسهم الرمزية وأسهم الأسهم ليست متكافئة
قامت NewsBTC مؤخرًا بفحص ملف مكان الأوراق المالية المرمزة المقترح في بورصة نيويورك. يتعلق هذا المشروع بتمثيل وتسوية ملكية الضمان. يمنح السهم الدائم للمتداول مطالبة مشتقة ترتبط قيمتها بالسهم؛ ولا ينقل بالضرورة ملكية تلك الحصة أو حقوق التصويت وتوزيع الأرباح.
وبالمثل، لدينا تغطية مقايضات RWA المرتبطة بـ RWA على مدار الساعة من Ripple Prime يوضح كيف يمكن الرجوع إلى الأسواق التقليدية من خلال المشتقات المشفرة الأصلية. وتعتمد المعاملة القانونية لكل منتج على هيكله وسلطته القضائية، وليس مجرد حقيقة أنه يمكن تداوله على مدار 24 ساعة في اليوم.
ماذا يحدث الآن
والأسئلة المباشرة هي ما إذا كان القاضي يقبل المذكرات الخارجية المقترحة، وكيف يعالج الرد الأخير للمدعي الاعتراضات القانونية، وما هي التدابير التي تراها المحكمة مناسبة. لا يوجد أساس لوصف الأمر بأنه تمت تسويته أو افتراض أن كل قائمة من قوائم جرائم الأسهم لديها تصريح دائم.
وتشكل هذه القضية اختباراً جدياً لكيفية تكيف التنظيم المالي في الولايات المتحدة مع اتفاقيات التداول الدائمة. ومن الممكن أن تؤثر نتائجها على شكل الإدراجات المستقبلية، ولكن الحقائق اليوم تدعم بيانا أضيق: حيث يتم الطعن في موافقات هيئة تداول السلع الآجلة، وتقوم الصناعة بتنظيم دفاع قانوني.
كتبه مكتب الأخبار وحرره صامويل راي.
