وقد دعا رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان إلى رفع أسعار الفائدة مرتين على الأقل بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما، ومن المرجح أن يكون التعديل في فصل الشتاء أسرع من الخريف. كما رفع دويتشه بنك توقعاته لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير 2027، مما يمدد مسألة التشديد إلى العام المقبل. (الملخص السابق: الاحتياطي الفيدرالي معلق! الحفاظ على أسعار الفائدة عند 3.75% - 4.00%، مع إصرار صوتين على رفع أسعار الفائدة بنسبة 1%) (ملحق الخلفية: سيتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة؟ قال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إن "التوظيف قوي والتضخم يقترب من 2%" وتم الوصول إلى سعر الفائدة المحايد) قال لوري لوجان، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، في خطاب ألقاه في مؤتمر الطاقة في 10 نوفمبر: واستنادًا إلى التوقعات الاقتصادية الحالية، سيحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى سعرين إضافيين على الأقل لمدة 25 عامًا. نقاط الأساس، ومن ثم تعليق المراجعة. وأشارت أيضًا إلى أن وتيرة رفع أسعار الفائدة هذا الشتاء قد تكون أسرع مما كانت عليه منذ بداية الخريف. وتقوم البنوك أيضًا بتعديل مسار أسعار الفائدة. وأشار ملخص عام نشرته رويترز في الصباح الباكر من يوم 11 نوفمبر بتوقيت تايبيه، إلى أن دويتشه بنك رفع توقعاته لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير 2027 بعد أن كانت بيانات التضخم في أكتوبر أعلى من المتوقع. ومن التأكيدات الرسمية إلى توقعات البنوك، يمتد الحديث عن التقشف حتى فصل الشتاء. ويقدر لوجان أن السياسة لا تزال أقل من 50 نقطة أساس على الأقل، وسيتم إعادة تقييمها بعد رفع أسعار الفائدة مرتين. يعتقد لوجان أن النطاق المستهدف لسعر الفائدة الحالي أقل بمقدار 50 نقطة أساس على الأقل من المستوى الذي يمكن أن يكون له تأثير تقييدي معتدل ويبدأ في إعادة اتجاه التضخم إلى الهدف. ولا يقتصر حكمها على أن أسعار الفائدة لم ترتفع بالقدر الكافي فحسب، بل إن السياسات الحالية لا تزال تزيد من ضغوط الأسعار. ولذلك، فهي تدعو إلى رفع أسعار الفائدة مرتين على الأقل بواقع 25 نقطة أساس لكل منهما، أو ساحة واحدة لكل منهما. بمجرد الانتهاء من ذلك، قم بمراجعة الوضع الاقتصادي والمالي لتحديد الإجراءات الإضافية المطلوبة. إن نقطة التوقف هذه هي الوقت المناسب لإعادة تقييم السياسة، وليس للحكم المسبق على أن دورة ارتفاع أسعار الفائدة قد انتهت. تعتمد سرعة زيادة أسعار الفائدة على البيئة الاقتصادية والمالية الأخيرة. وقال لوجان إن الشتاء قد يتقدم بشكل أسرع من الخريف. وفي الوقت نفسه، لا يزال من الممكن أن تساعد التعديلات التدريجية الأسر والشركات والأسواق على التكيف مع أسعار الفائدة المرتفعة والحد من مخاطر تدهور النشاط الاقتصادي إلى ما هو أبعد من اللازم. وفقًا لقائمة عضوية اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لهذا العام الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن لوجان هو عضو مصوت. وما طرحته في كلمتها هو رأيها الخاص في المسار السياسي. ولا يأتي التضخم من الطاقة والرسوم الجمركية في زمن الحرب فحسب، بل من أسعار الخدمات أيضا. مؤتمر الطاقة، الذي شارك في تنظيمه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس وكانساس سيتي، لم يسمح لوجان بأن يعزو مشكلة التضخم إلى أسعار النفط فقط. وأشارت إلى أن انقطاع إمدادات الطاقة الأخيرة في زمن الحرب ليس المصدر الوحيد؛ وحتى لو هدأت صدمة الطاقة، فمن المرجح أن يستمر اتجاه الأسعار الأوسع. وذكرت على وجه التحديد أنه بالإضافة إلى تأثر الطاقة والسلع المصنعة بالتعريفات الجمركية، فإن أسعار الخدمات مثل الرعاية الطبية ورعاية الأطفال وتناول الطعام بالخارج والفنادق آخذة في الارتفاع أيضًا. وارتفعت أسعار الخدمات الأساسية، التي تستثني الإسكان والنقل، بنسبة 3.2% في الأشهر الاثني عشر حتى سبتمبر/أيلول؛ هذه العناصر ليست حساسة بشكل خاص للتعريفات الجمركية أو الصراع في الشرق الأوسط أو الطلب على الرقائق. في تحليل لوجان، لا يزال النمو الاقتصادي الأمريكي قويًا وسوق العمل يقترب من التوظيف الكامل بل وحتى متشدد قليلاً. وعندما يتم تحقيق هدف التوظيف بشكل تقريبي ولكن يظل التضخم مرتفعا، فإن السياسة تحتاج إلى التحول إلى قيود معتدلة بدلا من مجرد الانتظار حتى تتبدد بعض صدمات العرض من تلقاء نفسها. وبعد توقف مؤقت في شهر أكتوبر، قد يظل مسار سعر الفائدة في فصل الشتاء صعوديًا. وأوضحت لوجان أنه بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر، اختار تخطي رفع سعر الفائدة في أكتوبر، وهو ما لم يغير نقطة النهاية لسياستها. إذا فهم السوق اتجاه السياسة، فإن التوقيت الدقيق لكل زيادة في أسعار الفائدة سيكون له تأثير محدود على أسعار الفائدة طويلة الأجل التي يدفعها معظم المقترضين. كما أدت توقعات دويتشه بنك الإضافية لرفع أسعار الفائدة في يناير من العام المقبل إلى توسيع نطاق المناقشة من اجتماع واحد إلى مسار السياسة للعام المقبل. ينصب تركيز لوجان على رفع أسعار الفائدة أولاً بما يكفي للحد من التضخم، في حين يدمج البنك إمكانية التشديد لفترة أطول في توقعاته. وبالنسبة للأسر والشركات، فإن كليهما يشعر بالقلق إزاء الكيفية التي قد تستمر بها تكاليف الاقتراض في الارتفاع، وليس فقط مدى ارتفاعها في الاجتماع التالي. والهدف من الزيادة التدريجية في أسعار الفائدة التي دعا إليها لوجان هو على وجه التحديد الاحتفاظ بمساحة للتكيف بين قمع التضخم المستمر وتجنب الصدمات المفرطة للاقتصاد. تقارير ذات صلة: تحولت توقعات مورجان ستانلي إلى تشدد، حيث ذكر أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة مرتين! وسيقوم البنك المركزي الأوروبي أيضًا بجمع الأموال في ديسمبر. هل سيجمع الاحتياطي الفيدرالي الأموال ثلاث مرات متتالية؟ التاريخ يعيد نفسه في عام 1989: تحذير من ارتفاع أسعار الفائدة 16 مرة. ارتفع خام برنت إلى 108 دولارات، ووصل عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ ثلاث سنوات: مؤشر أسعار المستهلك الليلة هو الاختبار الأخير قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. ارتفع معدل نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة بنسبة 3.6% على أساس سنوي في سبتمبر! 3.1% الأساسية، التضخم مستمر وارتفاع أسعار الفائدة قد يتسارع في الشتاء! يدعو عضو التصويت في بنك الاحتياطي الفيدرالي، لوغان، إلى زيادة أخرى مكونة من رقمين على الأقل، ويتوقع دويتشه بنك أن يمتد التشديد إلى العام المقبل.> نُشر هذا المقال لأول مرة في BlockTempo "Dongzone Trend - وسائل الإعلام الإخبارية الأكثر تأثيرًا في مجال blockchain".