اقتحم الأخ بينجتو سوق الأوراق المالية في هونج كونج خلال ثماني سنوات، وقوة الحوسبة ورأس المال وراء العرض العرضي لشركة علي بابا

قد يتضمن هذا المقال ترجمة آلية. يتوفر رابط المصدر الأصلي للتحقق.

اقتحم الأخ بينجتو سوق الأوراق المالية في هونج كونج خلال ثماني سنوات، وقوة الحوسبة ورأس المال وراء العرض العرضي لشركة علي بابا

تيكبولس

2026.11.11 13:26

· من خبى

النص الكامل 2701 كلمة

في مساء يوم 10 نوفمبر، أعلنت مجموعة علي بابا أنها قدمت إلى بورصة هونج كونج اقتراحًا لفصل شركة Pingtou Ge (Shanghai) Technology Co., Ltd. التابعة المملوكة لها بالكامل للإدراج المستقل وفقًا لتوجيهات التطبيق رقم 15 من قواعد الإدراج في بورصة هونج كونج. وأكدت بورصة هونج كونج أن الشركة يمكنها تنفيذ عملية الفصل.

يوضح الإعلان أن شركة Pingtou Ge قدمت نموذج طلب إدراج A1 إلى بورصة هونج كونج بشكل سري في 11 سبتمبر 2026، حيث تقدمت بطلب لإدراج وتداول أسهمها H في اللوحة الرئيسية للبورصة. ومن المقرر أن يتم تنفيذ العرض العرضي من خلال طرح عالمي لأسهم Pingtouge H، بما في ذلك طرح عام في هونغ كونغ وطرح للمستثمرين المؤسسيين والمهنيين. ولم يتم بعد تحديد الحجم المحدد للاكتتاب العام.

وبعد اكتمال عملية العرض، ستظل Pingtouge شركة تابعة لشركة Alibaba. تم دفع هذا الكيان، الذي تأسس في عام 2018 ويحمل جميع أعمال الرقائق المطورة ذاتيًا لشركة علي بابا، إلى سوق الأوراق المالية في هونج كونج بموقف "منفصل ولكن غير منفصل".

بعد ثماني سنوات من تأسيسها، تعمل شركة Pingtouge على تسريع عملية التسويق الخارجي

في عام 2018، قامت شركة Alibaba بدمج شركة Zhongtian Microsystems المكتسبة مع فريق الرقائق المطور ذاتيًا التابع لأكاديمية DAMO لتأسيس شركة Pingtouge Semiconductor. في ذلك الوقت، تم تسمية الشركة على اسم "بينجتو جي"، وهو غرير العسل الذي "يحمل نظرة متشائمة بشأن الحياة والموت وسيفعل أي شيء إذا رفض قبوله". اعتبرها العالم الخارجي بمثابة المتبني الأوائل لشركة علي بابا في مجال رقائق إنترنت الأشياء. كانت معالجات RISC-V من سلسلة Xuantie ورقائق SoC من سلسلة Feather بمثابة بطاقات العمل للعالم الخارجي.

وبعد ثماني سنوات، تغير مشهد منتجات Pingtou Ge بالكامل. تغطي رقائق الذكاء الاصطناعي من سلسلة Zhenwu، ووحدات المعالجة المركزية للخادم من سلسلة Etian، ورقائق التحكم الرئيسية للتخزين من سلسلة Zhenyue، ورقائق التوصيل البيني ICN، وبطاقات الشبكة الذكية Panmai الجوانب الأساسية الثلاثة لمركز البيانات: طاقة الحوسبة والتخزين والشبكة.

بالإضافة إلى ذلك، أطلقت Pingtouge أيضًا بشكل مشترك عقدة Zhenwu الفائقة القائمة على رقائق تم تطويرها ذاتيًا مع Alibaba Cloud، مما يوفر قاعدة طاقة حوسبة على مستوى النظام لتدريب واستدلال النماذج الكبيرة بتريليونات أو حتى عشرة تريليونات من المعلمات.

من منظور صناعي، لا يوجد حاليًا العديد من الشركات المحلية التي تتمتع بقدرات بحث ذاتي كاملة لـ "Sucun.com". هذه أيضًا أقوى بطاقة في قصة الاكتتاب العام الأولي لـ Pingtouge. وقد صنفتها شركة علي بابا على أنها "الشركة الرائدة في مجال توريد شرائح مراكز البيانات الكاملة في الصين" في إعلانها.

في مارس من هذا العام، كشف وو يونغ مينغ، الرئيس التنفيذي لشركة علي بابا، عن مجموعة من البيانات الرئيسية. في سيناريوهات الأعمال الفعلية لـ Alibaba Cloud، تخدم أكثر من 60% من شرائح Pingtouge العملاء التجاريين الخارجيين وتدعم مهام الذكاء الاصطناعي لأكثر من 400 عميل من المؤسسات.

اعتبارًا من أبريل 2026، وصلت الشحنات التراكمية لرقائق الذكاء الاصطناعي من سلسلة Pingtouge Zhenwu إلى 560,000 قطعة. وأظهر التقرير المالي لشركة علي بابا الذي صدر في أغسطس أنه تم تسويق رقائق سلسلة Zhenwu من خلال Alibaba Cloud واستخدمها أكثر من 650 عميلًا خارجيًا في أكثر من 20 صناعة مثل القيادة الذاتية والإنترنت والخدمات المالية، لتصبح واحدة من رقائق الذكاء الاصطناعي ذاتية التطوير في الصين مع السيناريوهات الأكثر استخدامًا.

وفقًا لحساب حجم الشحن لشركات شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية، احتل مقياس الشحن لسلسلة Pingtou Ge Zhenwu المرتبة الأولى في مستوى شرائح الذكاء الاصطناعي المحلي. ويكمن وراء ذلك نتيجة الاستثمار المشبع لشركة علي بابا في السنوات القليلة الماضية، كما دخلت أيضًا إلى نافذة السوق حيث يوجد نقص في رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية. ومع استمرار الولايات المتحدة في تشديد ضوابط التصدير على رقائق الذكاء الاصطناعي، تعمل الشركات المصنعة السحابية المحلية وشركات الذكاء الاصطناعي على تسريع الابتكار المستقل، وأصبحت شركة بينجتو جي، التي تتمتع بقدرات توصيل واسعة النطاق، واحدة من أكبر المستفيدين.

ارتفاع استثمارات علي بابا في الذكاء الاصطناعي، وتسعى شركة بينجتو للحصول على تمويل مستقل

لماذا تضغط علي بابا على زر العرض الآن؟

أعطى البيان الرسمي في الإعلان سببين: أولا، السماح للمستثمرين بتقييم القيمة التجارية لمجموعة علي بابا المحتفظ بها بشكل أكثر وضوحا والسماح للسوق بتحديد أداء أعمال Ping Tou Ge وإمكانات التطوير بشكل مستقل؛ ثانياً، تعزيز الصورة المستقلة لشركة Ping Tou Ge بين العملاء والموردين والشركاء الاستراتيجيين المحتملين، وتعزيز قدرتها على الدخول بشكل مستقل إلى أسواق رأس مال الأسهم والديون.

والوضع الأكثر واقعية هو أن شركة علي بابا تقاتل على جبهتين. من ناحية، تواصل Pingtou Ge الاستثمار في القدرة الإنتاجية والبحث والتطوير، ومن ناحية أخرى، يتعرض التدفق النقدي للمجموعة لضغوط بسبب النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي.

على المستوى الاستراتيجي، أكدت علي بابا مرارًا وتكرارًا على استراتيجية الذكاء الاصطناعي التعاونية "نموذج الشريحة السحابية" في العام الماضي. تعد Pingtou Ge، التي لديها القدرة على تقديم رقائق مطورة ذاتيًا على نطاق واسع، واحدة من القدرة التنافسية الأساسية لشركة Alibaba في ساحة معركة الذكاء الاصطناعي.

وعلى مستوى رأس المال، فإن الحسابات واضحة بنفس القدر. تعتبر الرقائق صناعة عالية الاستثمار وذات دورة طويلة، كما أن شركة علي بابا نفسها في ذروة نفقاتها الرأسمالية في مجال الذكاء الاصطناعي. يُظهر أحدث تقرير مالي أنه في ربع يونيو من عام 2026، وصلت النفقات الرأسمالية لربع واحد لشركة علي بابا إلى 67.678 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 75٪؛ وبلغ صافي التدفق النقدي الحر للخارج 44.670 مليار يوان، مقارنة بصافي التدفق للخارج 18.8 مليار يوان في نفس الفترة من العام الماضي.

وبالنظر إلى العام المالي 2026 بأكمله، بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية 76.2 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 53٪، وتغير التدفق النقدي الحر من صافي تدفق داخلي قدره 73.9 مليار يوان في العام السابق إلى صافي تدفق خارجي قدره 46.609 مليار يوان. وفي أغسطس من هذا العام، أكملت شركة علي بابا أيضًا تخصيص أسهم جديدة بقيمة 80 مليار دولار هونج كونج، مع استثمار 100% من المبلغ الصافي في قدرات الذكاء الاصطناعي الكاملة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بعد الانفصال والإدراج، تستطيع Pingtou Ge الوصول مباشرة إلى سوق رأس المال كهوية مستقلة والحصول على تمويل للأسهم والديون. لم يعد تمويل شركة Pingtou Ge مضطرًا للضغط في نفس الحفرة مثل الشركات الأخرى للمجموعة. وهذا لا يوفر المال لأعمال الرقائق فحسب، بل يفسح المجال أيضًا للميزانية العمومية للمجموعة.

أفضل عام لصناعة شرائح الذكاء الاصطناعي؟

منذ بداية هذا العام، تم إدراج شركات شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية مثل Tianshu Zhixin وBiren Technology واحدة تلو الأخرى؛ في السابق، استغرقت شركة Moore Thread 88 يومًا فقط من تقديم نشرة الإصدار إلى الاجتماع، مسجلة رقمًا قياسيًا لأسرع مراجعة لشركات شرائح الذكاء الاصطناعي في مجلس الابتكار العلمي والتكنولوجي، لتصبح "أول أسهم GPU محلية."

وفيما يتعلق بشركات الإنترنت الكبرى، قدمت شركة كونلون كور، وهي شركة تابعة لشركة بايدو، أيضًا طلب إدراج في شكل سري في بداية العام. ومن الجدير بالذكر أنه ردًا على الشائعات الأخيرة التي تفيد بأن إطلاق Kunlun Core قد يتأخر، ردت بايدو في 3 نوفمبر بأن شائعات وتقارير السوق ذات الصلة غير صحيحة.

بالمقارنة مع هؤلاء الرواد، تكمن ندرة Pingtouge في حقيقة أنها واحدة من أصول شرائح الذكاء الاصطناعي القليلة جدًا في الصين التي أكملت التخطيط الكامل لـ "Success Network" وحققت تسليمًا تجاريًا خارجيًا واسع النطاق. وبالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الذين يركزون على أشباه الموصلات والقدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي، لم يكن مثل هذا الهدف موجودا في سوق الأوراق المالية في هونج كونج من قبل.

بالنسبة لشركات شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية، سيكون عام 2026 عامًا للإدراج المكثف. وفي الأسواق الخارجية، على الرغم من أن رقائق الشركات المصنعة الكبرى لم يتم فصلها، إلا أنها أصبحت قوة دافعة لسوق رأس مال الشركة الأم وتسويقها إلى حد كبير. يمكن القول أن صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي قد بشرت بشكل جماعي بأفضل عام.

على سبيل المثال، شريحة TPU التي تعمل بالذكاء الاصطناعي والتي طورتها Google ذاتيًا. في أكتوبر 2025، أعلنت Anthropic عن خطط لتوسيع استخدامها لـ Google Cloud واستخدام ما يصل إلى مليون وحدة TPU. وفي أبريل من هذا العام، قام الطرفان بتوسيع تعاونهما بشكل أكبر، وسيتم تسليم قوة الحوسبة الجديدة من خلال خدمات Google Cloud وTPU التي طورتها Google ذاتيًا والتي تقدمها Broadcom.

نشرت أمازون أيضًا عددًا من خطوط إنتاج الرقائق ذاتية التطوير، بما في ذلك Graviton CPU للحوسبة العامة، وTrainium للتدريب والاستدلال على الذكاء الاصطناعي. وفي أبريل من هذا العام أيضًا، قامت أمازون بتوسيع تعاونها مع Anthropic، التي ستحصل على ما يصل إلى 5 جيجاوات من الطاقة الحاسوبية التي تغطي الأجيال الحالية والمستقبلية من رقائق Trainium. وكشف الطرفان أيضًا أن Anthropic ستقدم تعليقات من حمل تدريب Claude إلى فريق شرائح Amazon للمشاركة في تحسين المنتج في المستقبل.

من Google TPU إلى Amazon Trainium، أصبحت الرقائق المطورة ذاتيًا جزءًا من جهود البائعين السحابيين لكسب عملاء الذكاء الاصطناعي. تدخل احتياجات الشركة النموذجية في عملية تكرار الشريحة، ويتم تسليم إمكانات الشريحة للعملاء من خلال الخدمات السحابية. ويأمل الأخ بينجتو أيضًا أن يتبع نفس المسار.

ويترك التشويق للتقييم. سيصبح مقياس إيرادات Pingtou Ge، وهامش الربح الإجمالي، وتسعير المعاملات ذات الصلة مع Alibaba Cloud، ومرونة الطلب لـ Zhenwu Super Node في عصر نموذج تريليون معلمة، جميعها الأجزاء الأكثر مشاهدة في موادها السمعية. في هذه الموجة من إطلاق شرائح الذكاء الاصطناعي، قد توفر شركة Pingtou Ge مرساة لكيفية قيام السوق في نهاية المطاف بتسعير قوة الحوسبة المحلية.

وفي كل الأحوال فإن دخول شركة بينجتو جي إلى سوق الأوراق المالية في هونج كونج منذ ثماني سنوات يمثل المرة الأولى التي تحتل فيها أصول الرقائق المطورة ذاتياً التابعة لشركات الإنترنت الكبرى في الصين الصدارة حقاً. لم تكن تجارة الرقائق على الإطلاق مجرد معركة تكنولوجية، بل كانت أيضًا سباقًا طويل المدى لرأس المال والبيئة والقدرة على التحمل. (تم نشر هذه المقالة لأول مرة على تطبيق Titanium Media، نص | TechPulse)

احترام العمل الأصلي، إذا كنت مؤهلاً، فيجب أن تكون موضع تقدير.

وفقًا لمتطلبات الاسم الحقيقي في قانون الأمن السيبراني، يرجى ربط رقم هاتفك المحمول قبل نشر التعليق.

يعبر