يحتوي أحدث تحديث لتخصيص رأس المال للاستراتيجية على معاملتين تشيران إلى اتجاهات مختلفة. في أ إعلان إيداع 9 نوفمبروقالت الشركة إنها استحوذت 1,036 بيتكوين إضافية واشترى مرة أخرى تقريبا 188 مليون دولار من الأسهم المفضلة لشركة STRC. الأول يضيف إلى التعرض للبيتكوين؛ والثاني يقلل من الأوراق المالية القائمة في هيكل التمويل الأوسع.
ليرة تركية؛دكتور: كشفت الإستراتيجية عن شراء 1036 بيتكوين إلى جانب 188 مليون دولار من عمليات إعادة شراء STRC. يُظهر هذا المزيج أن استراتيجية البيتكوين الخاصة بالشركة تتضمن إدارة مستمرة لرأس المال، وليس مجرد التراكم. وهي معاملات منفصلة ذات تأثيرات مختلفة على السيولة والمخاطر والالتزامات المستقبلية.
الشراء ليس سوى جانب واحد من الإستراتيجية
ترتبط الإستراتيجية ارتباطًا وثيقًا بتراكم البيتكوين على المدى الطويل، وذلك لسبب وجيه: خزينتها أكبر بكثير من خزائن معظم الشركات العامة. ومع ذلك، فإن الإيداعات المتكررة تتضمن بشكل متزايد تفاصيل حول الأوراق المالية المفضلة والاحتياطيات وزيادة رأس المال التي تعتبر أساسية لفهم كيفية تمويل هذا المركز.
يؤدي شراء البيتكوين إلى تحويل الأموال المتاحة إلى أصل يمكن أن تتغير قيمته السوقية على مدار الساعة. إعادة شراء الأسهم المفضلة تفعل شيئًا آخر. فهو يقلل من كمية الأوراق المالية الصادرة للمستثمرين الخارجيين وقد يغير التزامات التوزيع المستقبلية، اعتمادًا على شروط تلك الأوراق المالية. يؤدي إجراء واحد إلى زيادة التعرض المباشر للبيتكوين؛ والآخر يغير ادعاءات المستثمرين بشأن هيكل رأس مال الإستراتيجية.
كان هذا التمييز واضحًا في التحديث السابق الذي غطته NewsBTC، عندما اشترت الإستراتيجية 811 بيتكوين وأعادت شراء STRC بقيمة 208.2 مليون دولار. ويواصل الإعلان الجديد هذا النهج المزدوج، بدلاً من الكشف عن تحول مفاجئ بعيدًا عن أطروحة الاستثمار المركزية.
لماذا تستحق إعادة شراء الأسهم المفضلة الاهتمام؟
يمكن للأوراق المالية المفضلة أن تقدم للمستثمرين توزيعات تعاقدية أو حقوق أخرى تختلف عن الأسهم العادية. شروطها وأسعار السوق والوضع الاحتياطي للشركة مهمة لكل من المساهمين الحاليين والمساهمين العاديين. وقد يكون إعادة شرائها جذابا عندما يتم تداولها بأسعار يعتبرها المصدر مفيدة، ولكنه يستخدم أيضا السيولة التي يمكن أن تظل في الاحتياطي أو تمول المزيد من المشتريات.
هناك مقارنة مفيدة مع شركات خزينة البيتكوين الأخرى، والتي لديها أساليب التمويل الخاصة بها والتسامح المتفاوت للرافعة المالية. تخفي عبارة "مشتري بيتكوين من الشركات" اختلافات مهمة في آجال استحقاق الديون والتوزيعات المفضلة وإصدار الأسهم ومصادر النقد المستخدمة للحصول على العملات المعدنية.
الطريقة الصحيحة لتفسير إجمالي الحيازة الجديد
تشير المقاييس العامة للاستراتيجية إلى امتلاك بيتكوين حوالي 850,364 بيتكوين بعد التحديث. يجب على القراء استخدام الإفصاح المؤرخ للشركة عند مقارنة المقتنيات وأسعار الشراء بدلاً من الجمع بين معاملة جديدة ولقطة قديمة. يمكن أن تتغير أرقام القيمة السوقية بين الإيداع واللحظة التي يفتح فيها القارئ المقالة.
هناك اعتبار آخر وهو الفرق بين ترخيص إعادة الشراء وعمليات إعادة الشراء المكتملة. تصف الشركة هنا نشاط إعادة الشراء الفعلي لشركة STRC، والذي يجب احتسابه بشكل منفصل عن أي سلطة دائمة لشراء الأوراق المالية لاحقًا. السعر المدفوع وتخفيض الأسهم القائمة يحددان تأثيرها الاقتصادي؛ إن مجرد تكرار المبلغ بالدولار لا يمكن أن يجيب على هذه الأسئلة.
لا شيء من هذا يثبت أن الأوراق المالية للشركة أو عملة البيتكوين سترتفع. والاختبار الأكثر فائدة هو ما إذا كانت الاستراتيجية قادرة على الاستمرار في خدمة التزاماتها في حين تقوم بعمليات الشراء في فترة تتسم بتغير أسعار الفائدة وأسعار الأصول الرقمية المتقلبة. يؤكد إعلان 9 تشرين الثاني (نوفمبر) أنها لا تزال تقوم بالوظيفتين - إضافة العملات المعدنية وتعديل هيكل التمويل الذي يدعم الاستراتيجية.
كتبه مكتب الأخبار وحرره صامويل راي.
