مشكلة التضخم المدفوع بعوامل مثل الحروب والصدمات في جانب العرض هي أن ارتفاع أسعار الفائدة لا يفعل الكثير
احصل على بريدنا الإلكتروني السياسي اليومي أو التطبيق المجاني أو البودكاست الإخباري اليومي
في يوم الثلاثاء من هذا الأسبوع، جاءت أكبر الأخبار المتعلقة بالتضخم. لا، ليس قرار البنك الاحتياطي برفع أسعار الفائدة؛ وهذا لن يفعل أي شيء تقريباً (رغم أنه سيؤدي بكل تأكيد إلى زيادة البطالة). لا، كانت الأخبار الأكثر أهمية فيما يتعلق بالتضخم هي أن الولايات المتحدة شنت ضربات محدودة على جزيرة قشم الإيرانية.
وجاء هذا الإعلان بعد كلمة من الحكومة الإيرانية بأن المحادثات جارية لإنهاء الصراع – وهي الأخبار التي تسببت في انخفاض أسعار النفط بنسبة 11٪. لكن الإضراب أدى إلى ارتفاع الأسعار مرة أخرى، قبل أن يتخذ المتداولون موقفًا متفائلاً قبل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية يوم الأربعاء:
انقر هنا إذا لم يتم عرض هذا الرسم البياني
وهذا أمر مهم للغاية بالنسبة للتضخم لأن البنك الاحتياطي يتوقع الآن أن يكون التضخم أعلى لفترة أطول مما توقعه قبل ثلاثة أشهر. وفي أغسطس/آب، توقعت أن يصل التضخم إلى 2.8% بحلول يونيو/حزيران من العام المقبل. وتتوقع الآن أن يصل إلى 3.7% ويصل إلى 2.7% فقط بحلول ديسمبر 2027.
وما هو السبب الكبير للتغيير؟
حسنًا، سوف تسمع بنك الاحتياطي الأسترالي يتحدث عن القيود المفروضة على القدرات و"الطلب الزائد"، ولكن دعونا لا نكون ساذجين إلى حد قبول هذه القصة. ونحن جميعا نعرف ما حدث: أسعار النفط.
قبل ثلاثة أشهر، توقع بنك الاحتياطي الأسترالي أن يصل سعر النفط في ديسمبر من هذا العام إلى 81.20 دولارًا أمريكيًا للبرميل. وتتوقع الآن أن يصل سعر البرميل إلى 109.50 دولارًا، أي أعلى بنسبة 35%.
وفي أغسطس/آب، اعتقد بنك الاحتياطي الأسترالي أن الأسعار ستنخفض بحلول منتصف العام المقبل إلى 75.90 دولاراً للبرميل. الآن يعتقدون أن السعر سيكون أعلى بنسبة 26٪ عند 95.30 دولارًا أمريكيًا.
لذلك دعونا لا نلعب دور التافهين السخيفين. ومن المتوقع أن يكون التضخم أعلى لأن الحرب التي تشنها الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران ستستمر لفترة أطول مما توقعه بنك الاحتياطي الأسترالي في شهري مايو وأغسطس.
ولكن على الرغم من محاولة بنك الاحتياطي الأسترالي إقناع الجميع برفع أسعار الفائدة لأن التضخم يحركه أيضاً "الطلب الزائد"، فإن الواقع لا يختلف الآن عما كان عليه في شهر مايو عندما قال ميشيل بولوك، بعد أن رفع البنك أسعار الفائدة إلى 4.35%، "لقد شهدنا زيادة حادة في أسعار الوقود والسلع الأساسية ذات الصلة، وهذا يغذي بالفعل التضخم. والزيادات الأخيرة في أسعار الفائدة لن يكون لها أي تأثير على ذلك".
إذا كنت لا توافق على ذلك، فما عليك سوى أن تسأل نفسك ما الذي قد يكون له تأثير أكبر على خفض التضخم: الزيادات الخمس في أسعار الفائدة التي شهدناها هذا العام، أو ما إذا كانت أسعار النفط ستعود إلى سعر ما قبل الحرب الذي بلغ 70 دولاراً للبرميل؟
ومع ذلك، ها نحن نعود مرة أخرى. إن بنك الاحتياطي الأسترالي مصمم على رفع أسعار الفائدة على الرغم من أن الأسباب الرئيسية للتضخم خارجة عن سيطرته. ومرة أخرى، يدعو أعضاء أحزاب المعارضة و(للأسف) كثيرون في وسائل الإعلام بشكل أعمى إلى خفض الإنفاق الحكومي كما لو أن ذلك سيساعد.
ونحن نعلم ماذا يترتب على هذا المزيج من أسعار الفائدة المرتفعة وتخفيضات الإنفاق الحكومي ـ وقد رأينا ذلك عبر بحر تسمان.
أصدر المجلس الأسترالي لنقابات العمال هذا الأسبوع بحثًا يفحص الفرق بين ما حدث في أستراليا ونيوزيلندا منذ الوباء.
في حين رفع بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة من 0.1% في مايو 2022 إلى 4.35% في نوفمبر 2023، رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي سعر الفائدة النقدي في وقت مبكر وبشكل أسرع – من 0.25% في أكتوبر 2021 إلى 5.5% في مايو 2023:
كما وضعت حكومة نيوزيلندا بقيادة الحزب الوطني المنتخب حديثًا برنامجًا تقشفيًا لخفض الخدمة العامة وإلغاء مشاريع البنية التحتية لتوليد المدخرات، مثل السكك الحديدية الخفيفة في أوكلاند.
وكان الجمع بين أسعار الفائدة المرتفعة وخفض الإنفاق الحكومي كارثيا.
كانت نيوزيلندا غارقة في الركود أو شبه الركود طوال عامي 2023 و2024. وبعد ما يقرب من عقد من انخفاض معدلات البطالة مقارنة بأستراليا، ارتفع معدل البطالة في نيوزيلندا من 3.2% في نهاية عام 2021 ليصل الآن إلى 5.6%:
إذا أراد أي شخص أن يعرف سبب انخفاض أسعار الفائدة في نيوزيلندا عن أسعار الفائدة في أستراليا، فهذا هو السبب - فقد خفضوها في محاولة غير مجدية في نهاية المطاف لتجنب الركود.
ولكن من المؤكد أن كل تخفيضات الإنفاق وأسعار الفائدة المرتفعة أدت على الأقل إلى انخفاض معدلات التضخم؟
لا.
والشيء المضحك في التضخم المدفوع بعوامل دولية مثل الحروب والصدمات في جانب العرض وزيادة أرباح الشركات هو أن ارتفاع أسعار الفائدة لا يفعل الكثير.
تخيل قطع الخدمات الحكومية، وتحطيم المقترضين، وزيادة البطالة، والركود، كل هذا من أجل لا شيء.
لا داعي للعجب أكثر من ذلك، لأن بنك الاحتياطي الأسترالي يبدو مصمماً على عدم تعلم الدروس من وراء الخندق.
تحدث بولوك يوم الثلاثاء عن مدى تأثير ارتفاع التضخم على الطلب الزائد وأن أسعار الفائدة المرتفعة ستساعد في تقليل ذلك والضغوط التضخمية.
لكن بيان السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي أشار إلى أن الشركات كانت تشير إلى أن "الأسر تظل واعية للقيمة وتتجه نحو البدائل الأقل تكلفة، مما يؤثر على الربحية في القطاعات التقديرية".
فهل تبدو الأسر التي تبحث عن الصفقات وتقليص الإنفاق غير الضروري بمثابة "طلب زائد" في نظرك؟
على النقيض من ذلك، أشار بنك الاحتياطي الأسترالي إلى أن "الأرباح في شركات السلع الاستهلاكية الأساسية كانت أكثر مرونة، في حين ارتفعت أسعار الأسهم لشركات الطاقة المدرجة في أستراليا جنبًا إلى جنب مع ارتفاع أسعار النفط".
على الأقل ليس الجميع يكافحون! ورغم أن الأسر الأميركية تضررت من خمس زيادات في أسعار الفائدة، فمن الجيد أن يكون أداء كولز ووولوورث وشركات النفط والغاز على ما يرام.
كريبس. لدينا حقًا طريقة للنظر إلى الاقتصاد رأسًا على عقب.
جريج جيريكو كاتب عمود في صحيفة الغارديان وكبير الاقتصاديين في معهد أستراليا
