سجلت صناديق بيتكوين الفورية المدرجة في الولايات المتحدة جلسة صعبة أخرى يوم الاثنين، ٩ نوفمبر جدول تدفق المستثمرين في Farside يظهر 201.0 مليون دولار صافي التدفقات الخارجة عبر المجموعة، لتمديد سلسلة خسائر استمرت ثلاث جلسات. التفاصيل المهمة هي أن الإجمالي السلبي لم يكن موزعًا بالتساوي بين جهات الإصدار: سجلت شركة IBIT التابعة لشركة BlackRock مغادرة بقيمة 213.2 مليون دولار، في حين اجتذبت MSBT التابعة لشركة Morgan Stanley 22.1 مليون دولار.
ليرة تركية؛دكتور: خسرت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية صافيًا قدره 201.0 مليون دولار في 9 نوفمبر، بعد 430.2 مليون دولار في 5 نوفمبر و411.9 مليون دولار في 6 نوفمبر. وقادت شركة بلاك روك عمليات السحب يوم الاثنين، بينما أبلغ صندوق أصغر عن تدفقات واردة. تقيس الأرقام إنشاء الصناديق وعمليات الاسترداد، وليس نوايا كل مستثمر في بيتكوين.
ثلاث جلسات تضيف ما يصل إلى أكثر من مليار دولار
أحدث أرقام Farside التي تم الإبلاغ عنها بالكامل تضع الجلسات السلبية المتتالية تقريبًا إجمالي 1.04 مليار دولار. وتبعت خسارة يوم الخميس البالغة 430.2 مليون دولار خسارة يوم الجمعة 411.9 مليون دولار ثم خسارة يوم الاثنين 201.0 مليون دولار. ويظهر هذا التقدم ضغوط بيع مستمرة، على الرغم من أن صافي التدفق الخارجي يوم الاثنين كان أقل من أي من الجلستين السابقتين.
السابقة لدينا تقرير عن نشاط الصندوق يوم الجمعة تم توثيق نمط مماثل من تركيز المصدرين. وبالعودة إلى أبعد من ذلك، فإن انهيار 2 نوفمبر يوضح سبب أهمية فحص خطوط صناديق الاستثمار المتداولة الفردية بدلاً من قراءة الإجمالي كصوت مؤسسي واحد.
في 9 نوفمبر، أظهرت ARK Invest وARKB التابعة لشركة 21Shares تدفقًا خارجيًا بقيمة 9.9 مليون دولار. عوضت المساهمة الإيجابية من MSBT جزءًا من البيع في أماكن أخرى. ولم تظهر العديد من الصناديق الأخرى أي صافي إنشاء أو استرداد يومي. وهذا لا يعني أنه لم يتم تداول الأسهم في البورصات؛ يعد تداول السوق الثانوية والتدفقات داخل أو خارج التعرض الأساسي للبيتكوين للصندوق مقاييس مختلفة.
لماذا يحمل IBIT الكثير من القصة
يعد صندوق BlackRock طريقًا كبيرًا ويتم مراقبته عن كثب إلى Bitcoin للمستثمرين الذين يستخدمون أنظمة الوساطة والمحفظة التقليدية. وبالتالي فإن عمليات الاسترداد المستمرة يمكن أن تؤثر على لهجة تعليقات السوق بشكل غير متناسب. لكن هوية المستثمرين النهائيين في صناديق الاستثمار المتداولة لا يتم نشرها في جدول التدفق اليومي، ولا يمكن أن يعزى السحب تلقائيا إلى صناديق التحوط أو المعاشات التقاعدية أو أصحاب التجزئة.
التمييز بين صافي التدفقات و الأصول تحت الإدارة يهم أيضا. يمكن أن تنخفض أصول الصندوق المبلغ عنها عندما ينخفض سعر البيتكوين حتى بدون عمليات استرداد مقابلة. على العكس من ذلك، يمكن أن يتم إنشاء الأسهم في اليوم الذي يضعف فيه سعر الأصل. يمكن للمحللين الذين يمزجون هذه المفاهيم أن يجعلوا الطلب يبدو أقوى أو أضعف مما كان عليه في الواقع.
ما الذي قد يشير إلى تحول أكثر استدامة؟
الاختبار التالي هو ما إذا كانت عمليات بيع المُصدرين الكبار ستتراجع خلال عدة جلسات إعداد تقارير مكتملة. من شأن يوم إيجابي واحد أن يقطع الخط، لكنه لن يثبت في حد ذاته أن المشترين قد استعادوا السيطرة. ومن الجدير أيضًا أن نراقب ما إذا كانت التدفقات الداخلة تتسع عبر المنتجات أم تظل محصورة في مصدر واحد.
هذه الأرقام الحالية من خلال 9 نوفمبر جلسة التداول الأمريكية، وليس تقديرًا ليوم 10 نوفمبر بينما لا يزال التداول مستمرًا. ويجمع المقياس الأفضل للميول بين سلسلة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المكتملة مع الحجم الفوري وتحديد مواقع المشتقات وتوقعات الأسعار المتغيرة. في الوقت الحالي، تشير أحدث الأدلة إلى أن الطلب على الصناديق المدرجة لا يزال ضعيفا حتى مع اعتدال حجم صافي الاسترداد عن الذروة التي بلغها الأسبوع الماضي.
كتبه مكتب الأخبار وحرره صامويل راي.
