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La minera de Bitcoin MARA Holdings ha reembolsado sus 750 millones de dólares en préstamos respaldados por Bitcoin, poniendo fin a la exposición a la liquidación de garantías asociada a esas instalaciones.
Más ventas de monedas ahora podrían servir para generar efectivo para las demandas de los tenedores de bonos, infraestructura de inteligencia artificial y posibles recompras de acciones.
La presentación de la compañía del 9 de noviembre reveló que vendió 13.597 Bitcoin después del 30 de septiembre por aproximadamente $1.1 mil millones y utilizó $750 millones para pagar los préstamos en su totalidad.
La carta trimestral de la gerencia dice que tiene la intención de utilizar Bitcoin para generar efectivo para oportunidades de infraestructura de inteligencia artificial, opciones de venta de notas convertibles ejercitables el próximo año y posibles recompras de sus propias acciones.
Dos fechas de 2027 mantienen el efectivo en la mira
Al 30 de septiembre, MARA tenía 291,6 millones de dólares en pagarés de junio de 2031 con derecho de venta en efectivo del 4 de junio de 2027, y 632,5 millones de dólares de pagarés de marzo de 2030 con derecho de venta en efectivo del 1 de diciembre de 2027. En conjunto, esos saldos de septiembre suman alrededor de 924,1 millones de dólares.
Una opción de venta en efectivo permite al tenedor de bonos exigir a la empresa que recompre la totalidad o parte de los pagarés en efectivo a su valor nominal, más cualquier interés especial impago aplicable.
Las fechas de vencimiento contractual de los pagarés permanecen en 2030 y 2031, y la eventual factura en efectivo depende de qué tenedores ejerzan y cuánto principal queda pendiente.
Una obligación separada de 48 millones de dólares en pagarés en circulación al 30 de septiembre vence el 1 de diciembre. El calendario de venta no requiere que MARA venda Bitcoin para satisfacer posibles demandas de efectivo.
Préstamos liquidados. Las opciones en efectivo persisten.
El calendario de 2027 sobrevive al reembolso de los préstamos respaldados por Bitcoin de MARA. Explore cómo cambió la ruta potencial hacia la venta.
Cómo cambia el canal de venta
Los préstamos pendientes de Coinbase y Two Prime expuestos comprometían Bitcoin a soluciones de liquidación condicionales del prestamista.
Las divulgaciones del 9 de noviembre informan sobre el reembolso total después del final del trimestre. La gerencia aún identifica usos de efectivo para una monetización continua.
Las opciones de venta en efectivo son derechos electivos de los titulares. El pago elimina un canal de liquidación mientras la administración aún planea la monetización de Bitcoin.
Sólo director; El interés especial devengado y no pagado aplicable es adicional. Los pagos dependen del ejercicio del titular y de los saldos a las fechas. El pago del préstamo se produjo después del 30 de septiembre, según se reveló el 9 de noviembre; No se proporcionaron las fechas exactas de la transacción. No se implica ningún saldo de efectivo actual ni una futura venta inevitable de Bitcoin.
Fuentes
Hechos de apoyo
Método
Los principales insumos están fechados el 30 de septiembre de 2026. Verificados 291.584 + 632.540 = 924.124 millones de dólares. Los anchos de barras apiladas utilizan 291.584/924.124 y 632.540/924.124; las etiquetas se redondean a un millón decimal. El vencimiento separado de diciembre de 2026 no forma parte de esa barra. Los diagramas de panel son mecanismos esquemáticos, no cantidades ni previsiones de ventas.
Alcance
MARA entró en el cuarto trimestre con 946,5 millones de dólares en efectivo y equivalentes, excluyendo 12 millones de dólares de efectivo restringido. Aproximadamente el 11% de ese efectivo estaba en euros en su filial Exaion, de propiedad mayoritaria, y designado contractualmente para sus operaciones durante el próximo año.
Las ventas posteriores de Bitcoin generaron aproximadamente 350 millones de dólares más que el pago del préstamo. Sumar esa diferencia al efectivo de septiembre produce un puente aproximado de 1.300 millones de dólares antes de otros movimientos de efectivo.
MARA también informó alrededor de $1.5 mil millones de capacidad no utilizada bajo su programa de emisión de acciones en el mercado al 30 de septiembre. La gerencia dijo que los recursos de liquidez existentes brindaron flexibilidad para cumplir con las obligaciones y financiar el crecimiento durante los próximos doce meses y más allá.
MARA utilizó 642,7 millones de dólares en efectivo en actividades operativas durante los primeros nueve meses de 2026. Los ingresos de la venta de Bitcoin se clasifican como flujos de efectivo de inversión, por lo que la salida operativa por sí sola no puede establecer una brecha de financiación después de esas ventas.
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La infraestructura y las recompras compiten por el capital
La adquisición prevista del negocio energético Long Ridge seguía pendiente en las divulgaciones del 9 de noviembre. Su valor empresarial de aproximadamente 1.500 millones de dólares incluye hasta unos 900 millones de dólares de deuda asumida.
Un compromiso puente de hasta 785 millones de dólares respalda una parte de esa deuda si es necesario, sujeto a las condiciones habituales.
El acuerdo de desarrollo del centro de datos con Starwood incluye fondos MARA aprobados para los costos de búsqueda previos al desarrollo, con $136,3 millones aprobados en todos los sitios y alrededor de $17,7 millones incurridos hasta el 30 de septiembre.
Las contribuciones del sitio reciben valor antes de que MARA agregue capital incremental, mientras que se espera que el financiamiento del proyecto sea sin recurso.
El precio del proyecto de desarrollo del sitio HIF de hasta $600 millones está vinculado a los hitos de desarrollo posteriores al cierre, con pagos adicionales posibles para déficits específicos.
La autorización de la junta del 9 de noviembre permite hasta 500 millones de dólares en compras de acciones ordinarias, pero no requiere una cantidad particular y puede suspenderse o rescindirse.
La siguiente señal de oferta significativa es la divulgación por parte de MARA de nuevas ventas de Bitcoin y cómo utiliza las ganancias. Los saldos actualizados de efectivo y notas restantes ayudarán a distinguir la preparación para las opciones de venta de los titulares de la infraestructura opcional y el gasto de recompra.
Mencionado en este artículo.
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