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No existen "atajos" para equilibrar las cuentas públicas y recortar las tasas de interés en Brasil, sostiene el economista Tiago Cavalcanti, profesor brasileño de la Universidad de Cambridge, en el Reino Unido.
En su opinión, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) necesita anunciar rápidamente medidas creíbles para un ajuste fiscal gradual en los próximos años.
El primero de ellos sería anunciar su nuevo equipo económico, con nombres comprometidos con equilibrar las cuentas públicas, y garantizar el apoyo político al grupo.
"Se puede asumir un compromiso a largo plazo. Por lo tanto, no es necesario recortar [de inmediato], vayamos suavizando esto con el paso de los años", propone, en una entrevista con BBC News Brasil.
Para Cavalcanti, el control del gasto no es incompatible con la promesa de Lula de no recortar los programas sociales. Por otro lado, considera necesario cambiar la regla que garantiza un ajuste del salario mínimo por encima de la inflación siempre que haya crecimiento económico, algo que Lula prometió mantener.
En su opinión, mientras las cuentas públicas no estén equilibradas, el Gobierno sólo debería garantizar la reposición de la inflación. El ajuste del salario mínimo tiene un impacto importante en los gastos porque es el piso para las jubilaciones y pensiones del INSS y prestaciones como el BPC; estos gastos representan más del 40% de los gastos primarios del Sindicato.
"Creo que recuperar poder adquisitivo [reajustando el salario mínimo por inflación] es posible. Ahora, cuando prometes, además de recuperar poder adquisitivo, dar aumentos por encima de la inflación, y eso va a repercutir en todos los salarios, pensiones, etc., ya pienso que ya empieza a ser incompatible [con el ajuste fiscal]", dijo.
Con una sólida formación académica, Cavalcanti tiene un doctorado y una maestría en Economía de la Universidad de Illinois, en Estados Unidos. Además de trabajar en Cambridge, es profesor de la Fundação Getúlio Vargas. A principios de año se le propuso asumir uno de los dos puestos directivos que están vacantes en el Banco Central desde enero. Después de las elecciones, existe la expectativa de que Lula anuncie a sus candidatos.
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En declaraciones a BBC News Brasil, Cavalcanti critica la propuesta de reducción rápida de la tasa de interés básica (Selic) presentada por André Lara Resende, economista conocido como uno de los padres del Plano Real, que puso fin a la hiperinflación en los años 90.
Resende dice que las altas tasas de interés son el principal problema de la economía brasileña, ya que gran parte de la deuda pública brasileña está ligada a la Selic y, por lo tanto, sube rápidamente cuando el Banco Central sube la tasa. Propone un nuevo Consejo Fiscal y Monetario Nacional que establecería objetivos fiscales y monetarios para un período de cuatro a cinco años vista. El objetivo sería llevar la Selic al 7,5% anual en 12 meses.
La propuesta ha dividido a los economistas del país, entre críticas y apoyo. El ministro de Finanzas, Darío Durigan, sin embargo, descartó la propuesta y negó que Lula reciba a Lara Resende para una reunión.
"Hubo países que vivieron esto, por ejemplo Turquía, donde hubo mucha presión por parte de [el presidente] Erdogan, la tasa de interés cayó mucho en un período muy corto y el país pasó a un nivel de hiperinflación en muy poco tiempo", dice Cavalcanti.
"Es difícil para uno pensar en evidencia empírica [que apoye esta propuesta]", reforzó.
En entrevista con BBC News Brasil, Resende refutó las críticas.
"Es un voluntarismo político absurdo [comparar] a un dictador que impuso una bajada de los tipos de interés como si tuviera algo [similar] a lo que estoy proponiendo intelectualmente para ser debatido y analizado", dijo, respecto a la comparación con lo que hizo Erdogan.
Vea a continuación extractos de la entrevista del economista Tiago Cavalcanti con BBC News Brasil
Crédito, Divulgación
BBC News Brasil – Lula se reunió este jueves con economistas alineados con el PT y hay expectativas de futuras conversaciones con economistas de otras perspectivas. ¿Cómo ves este movimiento?
Tiago Cavalcanti - Desde el punto de vista político, creo que tiene sentido. Hubo mucho apoyo [durante las elecciones] de estas personas que ya son históricamente cercanas a Lula. Todavía no lo veo como un problema fundamental. Otra pregunta es qué se hará.
BBC News Brasil – ¿El gobierno necesita actuar más rápido? ¿Sería necesaria alguna respuesta al desafío fiscal?
Tiago Cavalcanti – Sí. Mi temor es el siguiente: en economía las expectativas son esenciales para varias cosas. Algunas cosas parecen lejanas, que no nos afectan, pero nos afectan directamente.
Uno de ellos es el tipo de cambio. El tipo de cambio incide directamente en la inflación y todo lo que ésta desencadena en costos, especialmente en el corto plazo. Por eso es muy importante anclar las expectativas.
Tuvimos una experiencia allá por 2003, cuando las expectativas estaban ancladas mucho antes de que comenzara el gobierno, cuando Lula asumió compromisos antes de ser elegido. Se comprometió con varios objetivos macroeconómicos desde el punto de vista fiscal, monetario y de cumplimiento de contratos, que fueron importantes para anclar las expectativas y dudas que existían sobre el presidente.
Mi temor es que si estas cosas [las expectativas sobre la economía] se desanclan con tanta fuerza, el gobierno terminará adoptando una estrategia que no sea a largo plazo. Intentará encontrar algunos atajos para luchar contra estas expectativas o contra el mercado. Entonces, para lograrlo, es fundamental intentar anclar estas expectativas lo más rápido posible.
Esto evitará que los inversores empiecen a apostar contra el país, sacando dinero de Brasil y depreciando el tipo de cambio, con efectos sobre la inflación y las tasas de interés de largo plazo, lo que afecta las inversiones.
BBC News Brasil – ¿Y qué tipo de señales serían necesarias? Me imagino que un discurso no sería suficiente. Se necesitarían medidas y señales convincentes.
Tiago Cavalcanti – Es necesario que haya cosas prácticas ahora, no hay manera de evitarlo. Una estrategia es anunciar primero el Ministerio de Hacienda, junto con los economistas que formarán parte de ese ministerio. No sé exactamente quién puede ser, si [el gobernador de Piauí] Rafael Fonteles, que habla, o [el vicepresidente] Geraldo Alckmin, o un economista. Sería importante escuchar al mercado, pero sin dejarse rehén de él.
El presidente tiene varios nombres y está tratando de dialogar con otras personas, con el mercado, para formar un equipo que la gente crea que puede brindar la solidez macroeconómica que Brasil necesita para implementar la política social. Es necesario tratar de anunciar algo lo más rápidamente posible, incluso ante los directores del Banco Central, que tiene dos cargos directivos vacantes.
Y el segundo momento es tomar más decisiones políticas. Y luego creo que hay dos escenarios. Una sería realizar un ajuste fiscal inmediato con objetivos ambiciosos, pero esto sería muy costoso. La otra manera, que creo que es la mejor, es algo más suave, de largo plazo, pero con objetivos creíbles, que llevaría la deuda pública de Brasil a una trayectoria sostenible.
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BBC News Brasil – El gobierno sostiene que hay muchos indicadores positivos en la economía. ¿Está justificada una caída tan pronunciada del mercado tras las elecciones?
Tiago Cavalcanti – Quizás en la mente del presidente y de los economistas más cercanos piensan así: "oye, el mercado dijo que íbamos a tener una crisis y tuvimos cuatro años de crecimiento muy razonable, del 3%, la inflación nunca estuvo muy por encima [de la meta], el desempleo alcanzó un mínimo histórico. Tuvimos varias señales de que era mucho mejor de lo que decía el mercado. Entonces, ¿por qué vamos a escuchar esta vez, verdad?".
Pero creo que [la reacción del mercado] se justifica por el hecho de que la inflación está por encima del objetivo, las tasas de incumplimiento son altas, hay un problema sobre la recuperación judicial [de las empresas] en todo el país y la tasa de interés es muy alta en Brasil.
Esta tasa de interés es imposible. Con este tipo de interés del 13,75% y un tipo de interés real del 9% aproximadamente, es muy difícil tener una inversión en la economía en la que se pueda obtener un rendimiento sin riesgo a corto plazo.
Y está el tema de la deuda familiar y corporativa, porque esto también afectará las tasas de interés al final, que es otro tema en Brasil. Las tasas de interés bancarias son muy altas.
Y otro tema es la deuda. Estás endeudado con una trayectoria completamente insostenible cuando tienes una tasa de interés real del 9%. La economía tendría que crecer dos o tres veces más de lo que crece ahora para que la deuda pública dejara de crecer en relación con los ingresos.
Necesitamos reducir esta tasa de interés de manera sostenida para que la economía crezca y lleve la deuda a un camino sostenible. Esto es fundamental.
BBC News Brasil – ¿Es el ajuste fiscal compatible con las promesas de campaña de Lula o un ajuste implicaría algún fraude electoral?
Tiago Cavalcanti – No miré los números con mucho cuidado, por lo que cualquier afirmación que haga ahora será algo inexacta. Sin embargo, lo que Brasil gasta en proporción al PIB, considerando todos los gastos, es mucho más que varios países. No gastamos mucho más en educación y salud, pero gastamos en otras cosas. Creo que es posible recortar los subsidios fiscales y ajustar los vacíos legales en el Impuesto a la Renta.
En todos estos temas creo que es posible hacer ajustes, y quizás minimizar los recortes en gasto social, educación y salud, que es el compromiso del gobierno.
Pero una cuestión que es necesario considerar es la regla del salario mínimo en Brasil.
BBC News Brasil – Lula prometió mantener el ajuste del salario mínimo por encima de la inflación durante la campaña. ¿Es esto compatible con el ajuste fiscal?
Tiago Cavalcanti – Creo que recuperar el poder adquisitivo [ajustando por inflación] es posible. Ahora, cuando prometes, además de recuperar poder adquisitivo, que darás aumentos por encima de la inflación, ya pienso que empieza a ser incompatible.
Esto podría repensarse: "Necesitamos hacer algunos sacrificios. ¿Vamos a quitarle dinero a los más pobres? No, pero al menos mantengamos un aumento que dé inflación y mantenga el poder adquisitivo". Esto es totalmente compatible con la filosofía del gobierno.
Pero si se dan aumentos más allá de la inflación, creo que debería ser en situaciones en las que el gobierno pueda hacerlo. Y el gobierno ha estado aumentando el salario mínimo por encima de la inflación en los últimos años.
Crédito, Geraldo Magela/Agencia Senado
BBC News Brasil – Después de la reelección de Dilma Rousseff en 2014, hubo un escenario de desequilibrio fiscal al que siguió una fuerte crisis económica. ¿El escenario actual recuerda al de 2014 o es diferente?
Tiago Cavalcanti – Quiero creer que me recuerda más a 2003 [cuando Lula asumió la Presidencia por primera vez]. Puedes hacer el compromiso a largo plazo. Por lo tanto, no es necesario cortarlo [de una vez]. Esto lo suavizaremos con el paso de los años. Por ejemplo, en el caso del salario mínimo, primero recuperaremos el poder adquisitivo [ajustando solo por inflación]. Pronto, si tenemos un superávit mayor, haremos un ajuste por encima de la inflación.
Así se hace, por ejemplo, en el Reino Unido. Realiza un presupuesto anualmente. No existe una regla de indexación como esa, una regla estricta. Hay una regla en la que uno mira la situación económica del país, ve dónde va a recortar y cuál el presupuesto del próximo año estará dentro de sus posibilidades.
Lo que me parece gracioso en Brasil es que existe toda esta lucha entre heterodoxos y ortodoxos, entre desarrollistas y neoclásicos liberales. Creo que las políticas sociales son fundamentales para una sociedad muy desigual como Brasil. Pero, cuando se habla de economía, aquí [en el Reino Unido] hay mucha más homogeneidad en los pasos a seguir que en Brasil, donde hay casi dos visiones completamente dicotómicas.
Aquí enseñamos economía de una manera en la que los precios son endógenos y responden a los mecanismos de oferta y demanda. Las tasas de interés responderán a mecanismos de expectativas de retorno y riesgo, demandas y ofertas de títulos, etc., en un mundo globalizado, en el que el capital puede fluir de un lado a otro.
Esta pelea en Brasil creo que es un obstáculo.
Hubo países que sufrieron esto, por ejemplo Turquía. Hubo mucha presión por parte de [el presidente] Erdogan, la tasa de interés cayó mucho en un período muy corto y el país llegó a un nivel de hiperinflación en muy poco tiempo.
No digo que esto vaya a suceder en Brasil, porque creo que el Banco Central tiene mecanismos de protección mucho más sólidos que en Turquía, pero estas son experiencias que podemos traer a Brasil.
Tuvimos aquí el ejemplo de Liz Truss, que pasó muy poco tiempo como Primera Ministra del Reino Unido. Anunció un paquete en el que había una deuda pública creciente, un déficit creciente, y anunció recortes de impuestos, con la perspectiva de que la economía crecería y esto aumentaría los ingresos, generando ingresos para pagar las deudas en el futuro.
Hubo una reacción negativa muy fuerte por parte del mercado. Intentó dar marcha atrás, pero ya era demasiado tarde y tuvo que dimitir.
BBC News Brasil – Cuando habló de la tasa de interés del 7%, ¿se refería a la propuesta de André Lara Resende de reducir la tasa Selic?
Tiago Cavalcanti – Sí. Le resulta difícil pensar en evidencia empírica [que respalde esta propuesta]. Digamos que hay un modelo económico en el que la tasa de interés, cuando cae, puede reducir la inflación a través de un factor de prima de riesgo, porque la deuda está bajo menos presión. Miremos la evidencia empírica.
Muéstrenme evidencia empírica de que esto realmente sucedió, de manera sólida, con economistas que publican en revistas que tienen opiniones anónimas, que creen que la metodología es válida y los datos son válidos.
¿Existen experiencias exitosas en estos casos? Es difícil para mí encontrar ejemplos de que esto suceda de manera sólida.
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