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Chan Ahn dice que la elegibilidad legal, las restricciones de billetera y los controles de emisor determinan quién puede acceder a los valores tokenizados a medida que más empresas se oponen a la tokenización de terceros.
Martes 10 de noviembre de 2026 · 10:36 EST · Lectura de 2 minutos
En acciones
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Poner activos financieros en una cadena de bloques no amplía automáticamente el acceso de los inversores, ya que las regulaciones de valores, las restricciones de los emisores y los controles de la plataforma continúan determinando quién puede comprar y mantener instrumentos tokenizados, según Chan Ahn, fundador y director ejecutivo de Tessera.
"El libro mayor no decide quién puede poseer el activo; la ruta legal por la que se vende sí lo decide", dijo Ahn, ex ejecutivo de Goldman Sachs y JPMorgan, a Crypto Briefing en respuestas escritas.
Ahn señaló los fondos tokenizados del mercado monetario BENJI de Franklin Templeton y BUIDL de BlackRock como ejemplos de cómo los requisitos de elegibilidad influyen en la participación.
BENJI, que está disponible para inversores estadounidenses elegibles con un mínimo de 20 dólares para la mayoría de las cuentas, tenía 1.139 direcciones de titulares al 7 de noviembre, en comparación con 101 para BUIDL, que está restringido a inversores que cumplen requisitos de calificación adicionales, según cifras de RWA.xyz citadas por Ahn.
Advirtió que las direcciones de blockchain no necesariamente corresponden a inversores individuales y que las diferencias entre los fondos se extienden más allá de las reglas de elegibilidad.
Las restricciones también afectan la forma en que los activos tokenizados se mueven a través de las redes blockchain. Muchos fondos utilizan listas de billeteras aprobadas para controlar las transferencias, mientras que las plataformas comerciales pueden limitar qué aplicaciones y contratos inteligentes interactúan con su infraestructura.
El Banco de Pagos Internacionales identificó limitaciones similares en un informe de noviembre de 2025, señalando que las restricciones de billetera restringen la propiedad directa de fondos del mercado monetario tokenizados.
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Los comentarios de Ahn se producen cuando 67 empresas, incluidas Goldman Sachs, JPMorgan y SpaceX, se han opuesto a que sus acciones sean tokenizadas en el centro de negociación planeado OKXICE.
Dijo que la tokenización dirigida directamente por los emisores podría proporcionar a los inversores la propiedad registrada en el registro de accionistas de una empresa, en lugar de un derecho a través de un intermediario. Sin embargo, ese enfoque también podría dar a los emisores un mayor control sobre quién posee y transfiere los activos.
Ahn argumentó que una adopción más amplia podría depender de sistemas de identidad de billetera compartida que permitan a los inversores verificados acceder a múltiples fondos tokenizados sin requerir procesos de cumplimiento separados para cada plataforma.
Tessera está explorando esta distinción a través de sus T Tokens, que brindan exposición económica a través de derechos de participación de préstamos tokenizados en lugar de propiedad directa de los accionistas. Los instrumentos se asientan en Solana y pueden moverse entre billeteras, aunque los términos de la compañía excluyen a los inversores estadounidenses y a otras jurisdicciones.
Ahn reconoció que Tessera tiene un interés comercial en estas estructuras y dijo que la compañía está explorando tokens sin permiso que hacen referencia a fondos autorizados.
Espera que el crecimiento de la tokenización continúe tanto dentro de los productos de inversión regulados como a través de instrumentos extraterritoriales que ofrecen exposición económica sin derechos directos de los accionistas.
Divulgación: este artículo fue editado por Estefano Gómez. Para obtener más información sobre cómo creamos y revisamos contenido, consulte nuestra Política editorial.
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