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La liquidación del banco Ueno desencadenó una fuerte crisis política en Paraguay, con la renuncia del presidente del Banco Central del país y posteriormente, el impeachment y arresto del ahora expresidente Santiago Peña.
Peña fue accionista del Grupo Vázquez, controlador del banco Ueno, hasta marzo de 2025. El entonces presidente del Banco Central de Paraguay, Carlos Carvallo Spalding, también había comandado Ueno antes de asumir cargos públicos.
La crisis bancaria, de un banco con fuertes vínculos políticos y que involucra una cantidad importante de recursos públicos, incluidas las pensiones, llevó a comparaciones entre la crisis de Ueno y la del banco Master, en Brasil.
Los expertos entrevistados por BBC News Brasil señalan que, de hecho, hay muchos puntos de contacto entre los casos, pero también diferencias relevantes, como la escala de Ueno en la economía paraguaya y la proximidad directa del banco con el presidente del país, que ya estaba políticamente debilitado por las crisis internas dentro de su partido, Colorado, que terminaron precipitando su rápida caída.
"La similitud entre los casos Master y Ueno es sorprendente. En ambos casos hubo una importante exposición de los recursos públicos, incluida la seguridad social, un crecimiento muy rápido apoyado en activos frágiles y estrechas relaciones con el mundo político", afirma Thiago Amâncio, director asociado del equipo de riesgos geopolíticos de la consultora Control Risks.
"Pero la diferencia fundamental es el tamaño de Ueno en el sistema paraguayo, ya que casi la mitad de la población tiene una cuenta bancaria. Es una escala completamente diferente a la de Master, que si hubiera sido de un tamaño equivalente habría causado aquí una enorme crisis financiera, no sólo política".
Crecimiento rápido
Ueno surgió de la adquisición en 2021 de la ex Financiera El Comercio por parte del Grupo Vázquez. La marca Ueno fue lanzada en febrero de 2022. En noviembre del año siguiente, la institución recibió la autorización del Banco Central del Paraguay (BCP) para operar como banco. En 2024 incorporó Visión Banco, ampliando su cartera de clientes y operaciones.
Así, en poco más de tres años, el banco se convirtió en uno de los principales de Paraguay y, según datos de la propia institución, contaba con 3 millones de clientes, equivalente al 60% de la población adulta del país.
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En el caso de Master, Daniel Vorcaro ingresó al entonces Banco Máxima en 2017. Dos años después, el Banco Central de Brasil autorizó la transferencia del control de la institución al banquero y, en 2021, el banco pasó a llamarse Banco Master.
Crédito, Banco Maestro
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Promoción de fin de aplicación
Las estrategias de los bancos para ganar clientes, sin embargo, fueron diferentes: mientras Ueno invirtió en apertura de cuentas digitales, descuentos y devolución de parte del valor de las compras, Master atrajo inversores con CDB (Certificados de Depósito Bancario) que ofrecían una remuneración muy superior a la media del mercado.
"Ueno era un banco minorista, que crecía ampliando su base de clientes, por lo que era agresivo en las tarjetas de crédito y en la apertura de cuentas, mientras que Master se preocupaba más por comprar activos, recaudar dinero y utilizar ese dinero para apalancar activos con baja liquidez", observa Alexandre Jorge Chaia, profesor en las disciplinas de gestión de riesgos financieros y productos bancarios del Insper.
"Ambos crecieron mucho, pero a ritmos muy diferentes. Ueno Bank, en tres años, pasó de ser un banco insignificante a uno de los principales bancos del país. En el caso de Master, fueron seis años de crecimiento, pero desde el punto de vista de relevancia, nunca fue gran."
Exposición a recursos públicos y pensiones
En Paraguay, Ueno gestionó alrededor de 850 millones de dólares en recursos públicos, incluidos fondos del Instituto de Seguridad Social (IPS), responsable del pago de jubilaciones, pensiones y otros beneficios.
En Brasil, los planes de pensiones estatales y municipales invirtieron alrededor de R$ 1,8 mil millones en bonos emitidos por Master, según datos del Ministerio de Seguridad Social.
Relaciones con el mundo político
En Paraguay, el Banco Central señaló préstamos considerados excesivos a empresas vinculadas al grupo controlador de Ueno, Vázquez, que tuvo hasta el año pasado a Santiago Peña como accionista y al expresidente del Banco Central de Paraguay como ejecutivo.
En Brasil, Daniel Vorcaro, de Master, construyó una extensa red de contactos con políticos, miembros del gobierno y autoridades judiciales.
Entre los afectados por el escándalo, el senador Ciro Nogueira (PP-PI), ex primer ministro de la Casa Civil de Jair Bolsonaro (PL), se convirtió en blanco de búsqueda e incautación en el marco de la operación Cumplimiento Cero.
Flávio Bolsonaro, el candidato presidencial derrotado del PL, se vio envuelto en la crisis bancaria, después de recibir fondos de Vorcaro para financiar la película Dark Horse, una película biográfica sobre la carrera de su padre.
El escándalo involucró también a varios ministros del Supremo Tribunal Federal (STF), como Dias Toffoli, Alexandre de Moraes, André Mendonça, Kassio Nunes Marques y Luiz Fux.
Crédito, imágenes falsas
BC bajo sospecha
Luis Miguel Santacreu, analista bancario de la agencia de riesgos Austin Ratings, señala también una cuarta similitud entre los casos: las estrechas relaciones reveladas entre las instituciones financieras privadas y los bancos centrales de los dos países, responsables de supervisar el sistema bancario.
Recuerda que Master cooptó a directores del Banco Central para actuar a favor del banco, como Paulo Sérgio Neves de Souza, ex director de supervisión del BC, y Belline Santana, ex jefa del Departamento de Supervisión Bancaria. Según las investigaciones, Santana y Souza brindaron una especie de consultoría a Vorcaro, brindándole información estratégica desde el interior del BC y asesorando sobre las decisiones del Maestro.
En el caso de Ueno, el nombramiento de Carlos Carvallo en el Banco Central de Paraguay levanta sospechas de que la autoridad monetaria ha sido laxa en su supervisión, incluso ante la evidencia de que el banco ya enfrenta problemas de liquidez desde al menos el mes de junio.
prisiones
En Brasil, Daniel Vorcaro, interventor del Banco Master, fue detenido preventivamente en noviembre de 2025. Tras ser liberado once días después, fue detenido nuevamente en marzo de 2026, como parte de investigaciones por presunto fraude financiero.
La detención se produjo después de que el intento de venta de Master al Banco de Brasilia (BRB), institución pública controlada por el gobierno del Distrito Federal, fuera bloqueado por el Banco Central, en medio de cuestionamientos sobre la operación.
En Paraguay, el juez responsable del caso Ueno ordenó el jueves (11/5) la prisión preventiva de seis ex directores y ejecutivos del banco, entre ellos Juan Manuel Gustale, ex presidente de la institución, y Federico Miguel Vázquez Villasanti, fundador del Grupo Vázquez, controlador del banco. Otros dos exdirectores recibieron arresto domiciliario.
Los investigados enfrentan acusaciones que incluyen abuso de confianza, intento de fraude y conducta indebida en una situación de crisis. Las acusaciones aún serán examinadas por los tribunales.
Y el viernes, horas después de ser acusado, Peña fue detenido en su domicilio, luego de que el Ministerio Público emitiera una orden de arresto domiciliario en medio de las investigaciones sobre su implicación en el caso Ueno.
diferencia de escala
A pesar de las similitudes, el peso de cada institución en su sistema financiero es una diferencia importante en ambos casos.
Ueno acumuló alrededor de 3.750 millones de dólares en activos y concentró aproximadamente el 9,1% de los depósitos del sistema bancario paraguayo. Master, por su parte, tenía R$ 86,8 mil millones en activos, pero representaba alrededor del 0,55% del financiamiento del sistema financiero brasileño.
La diferencia también aparece en la dimensión del impacto de la crisis. Con la decisión del Banco Central del Paraguay de iniciar el proceso de resolución de la institución el 3 de noviembre, los depósitos y operaciones del banco quedaron congelados.
Los clientes quedaron sin acceso a las cuentas, tarjetas y dinero que guardaban en la institución. La medida provocó colas en las agencias y dificultades para pagar los gastos del día a día, como el alquiler, las compras y el transporte, lo que provocó protestas en las calles.
"En el caso de Ueno, es un banco que tuvo una penetración mucho mayor en la economía paraguaya", señala Santacreu. "Era un banco que se había ganado la simpatía del público, porque tenía un lenguaje muy accesible, como si fuera un Nubank aquí en Brasil".
Master llegó al público en general principalmente a través de inversiones en BDC. Por eso, afirma el analista de Austin Ratings, su liquidación nunca representó un riesgo para el sistema bancario brasileño y penalizó principalmente al Fondo de Garantía de Crédito (FGC), que tuvo que desembolsar más de 40 mil millones de reales para compensar a los clientes perjudicados.
¿Por qué el caso Ueno provocó la caída de Santiago Peña?
Pero la diferencia en la escala de las crisis no es suficiente para explicar por qué el presidente paraguayo Santiago Peña fue destituido de su cargo, y la crisis de Master en Brasil no impidió que Lula fuera reelegido el mes pasado, lo cual ha sido citado por los bolsonaristas en las redes sociales.
"Una diferencia fundamental es la proximidad de Ueno específicamente al presidente, no sólo a miembros de alto rango de la política, ya que Peña era accionista del grupo controlador de Ueno y el gobierno está siendo cuestionado por decisiones que habrían favorecido al banco", observa Thiago Amâncio, de Control Risks.
"En Brasil, las relaciones políticas del Maestro son importantes y muy amplias, pero son más difusas e involucran a otras autoridades, además de que no hubo una conexión formal entre el presidente [Lula] y el banco, que es una de las razones de la caída de Peña".
Crédito, Reuters
Junior Iván Bourscheid, profesor de Ciencia Política y Sociología de la Universidad Federal de Integración Latinoamericana (Unila), también señala que Peña enfrentaba una situación de desgaste dentro de su partido, Colorado, que se venía dando desde antes de la crisis bancaria.
El derechista Partido Colorado gobierna Paraguay casi ininterrumpidamente desde 1947. La única excepción fue el gobierno de Fernando Lugo, de la coalición de izquierda Frente Guasú, que gobernó entre 2008 y 2012, cuyo mandato fue interrumpido por el impeachment.
“Cuando Peña hizo su campaña y al inicio del gobierno, logró formar una mayoría dentro del Partido Colorado, que tiene muchas facciones internas”, señala Bourscheid. "Pero con el tiempo, varios grupos dentro del partido se sintieron relegados por el presidente".
Además, la oposición ya venía lanzando acusaciones de corrupción y mala gestión de recursos públicos por parte del gobierno, pero sin lograr obtener una mayoría para que las acusaciones pudieran derivar en hechos más graves, como el impeachment.
Sin embargo, la gota que colmó el vaso para el mantenimiento de Peña en el poder fue la pérdida del apoyo de Horacio Cartes, la figura política más poderosa de Paraguay, que controla la facción principal del Partido Colorado, Honor Colorado, y quien fue el principal padrino político de Peña.
"El presidente fue sacrificado por Cartes para intentar evitar que el escándalo contamine al partido antes de las elecciones de 2028", considera Amâncio, de Control Risks.
Amâcio señala que Honor Colorado ya atravesaba una crisis interna desde octubre, cuando Cartes intentó retirarle el apoyo a la candidatura presidencial de 2028 de Pedro Alliana –quien asumió la presidencia tras el impeachment de Peña– y reemplazarlo por otro nombre, Juan Carlos Baruja.
"Esto provocó una fuerte reacción y 15 gobernadores colorados declararon el apoyo unánime a Alliana, además de importantes diputados, y el vicepresidente afirmó que mantendría su candidatura aunque tuviera que competir fuera de la estructura tradicional de Honor Colorado. Peña también se posicionó junto a Alliana", recuerda Amâncio.
Además, en las elecciones municipales de este año el Partido Colorado perdió en Asunción y Ciudad del Este, las dos principales ciudades del país, lo que fue políticamente muy simbólico, señala.
"Luego llega la crisis de Ueno, con un partido presionado en las grandes ciudades y Honor Colorado escapando del control de Cartes. Mantener a Peña en el cargo ante un escándalo que involucra a millones de cuentahabientes y recursos de la seguridad social sería un riesgo muy alto para 2028", dice Amâncio.
Con información de Iara Diniz, de BBC News Brasil en São Paulo
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