Bloomberg a cité un modèle de Goldman Sachs selon lequel les contrats à terme sur le S&P 500 pourraient faire face à une pression de vente potentielle d'environ 45 milliards de dollars au cours du mois prochain. Après la forte baisse des actions américaines la semaine dernière, les fonds spéculatifs mondiaux ont à peine réduit leur exposition aux actions, et les positions sur indices et les couvertures d’options pourraient encore amplifier la volatilité des marchés. (Résumé précédent : Goldman Sachs : le désendettement n'est pas encore terminé ! Le CTA perdra 24,9 milliards de magnésium dans la baisse, et seuls les rachats d'entreprises soutiendront le marché en août) (Supplément de référence : Science de l'investissement | Que sont Delta, Gamma, Vega et Theta comme disent souvent les traders ? Le concept d'options détenues en privé par les institutions) Les actions américaines ont fortement chuté la semaine dernière, mais le risque de positions concentrées n'a pas complètement disparu. Un rapport de Bloomberg du 10 novembre citait des données de Goldman Sachs et soulignait que les fonds spéculatifs mondiaux ont à peine réduit leur exposition aux actions ; Le modèle de trading systématique de Goldman Sachs estime que les contrats à terme sur l'indice S&P 500 pourraient faire face à une pression de vente potentielle d'environ 45 milliards de dollars au cours du mois prochain. Ce cycle d'ajustement du marché a entraîné deux changements différents dans les avoirs : les investisseurs particuliers et les hedge funds se concentrant sur des actions individuelles ont réduit leur exposition, tandis que les fonds macro ont généralement conservé leur exposition initiale aux actions. La vente de certaines actions ne signifie pas que les positions de marché établies via l'indice ont également été réduites simultanément. Les ventes nettes d'actions individuelles ont atteint leur plus haut niveau en quatre mois, mais les produits macro ont été achetés. Les données du prime brokerage de Goldman Sachs ont montré que les hedge funds macro macro n'ont pas réduit de manière significative leur exposition aux actions lorsque l'indice S&P 500 a enregistré sa pire performance hebdomadaire depuis 2025. La baisse de la semaine dernière a provoqué un relâchement de certaines positions concentrées, mais elle n'a pas permis à tous les types de fonds de sortir du marché en même temps. Bloomberg a cité Goldman Sachs disant que la semaine dernière, l'ampleur des ventes nettes d'actions individuelles par les hedge funds avait atteint son plus haut niveau en quatre mois ; les valeurs technologiques étaient le secteur avec la plus forte concentration de ventes nettes sur les marchés mondiaux et américains. En revanche, les produits macroéconomiques tels que les indices boursiers et les fonds indiciels d’actions (ETF) ont enregistré des achats nets au cours de la même période. Les fonds macro expriment principalement leur jugement sur l’orientation de l’économie et du marché à travers des contrats à terme sur indices boursiers, des ETF et des contrats de change. Ces outils comportent une exposition globale au marché. Une fois que les fonds ajustent leurs positions de manière concentrée, l’impact peut se refléter directement sur les principaux indices boursiers, et ne pas se limiter à certaines valeurs technologiques. Des modèles systématiques estiment les ventes potentielles à environ 28 milliards de dollars pour la semaine à venir. Un autre risque provient des stratégies systématiques qui ajustent les positions en fonction des signaux de trading. Bloomberg a cité un modèle suivi par Goldman Sachs, soulignant qu'environ 60 % des marchés boursiers mondiaux ont enregistré des signaux de négociation négatifs, ce qui pourrait réduire davantage l'exposition boursière de ces fonds. Selon les estimations du modèle, les contrats à terme sur le S&P 500 pourraient faire l'objet de ventes potentielles d'environ 28 milliards de dollars au cours de la semaine à venir et d'environ 45 milliards de dollars le mois prochain. Cette estimation correspond à la demande d’ajustements de position qui peut découler des stratégies systémiques. Les fonds macro n'ont pas encore réduit significativement leurs positions, ce qui montre que les expositions existantes restent sur le marché. Une couverture gamma négative peut amplifier les fluctuations bidirectionnelles, et les positions sur options peuvent également rendre le marché plus instable. Le rapport Bloomberg cite les données de l'agence d'analyse d'options SpotGamma et souligne que le S&P 500 présente une large plage d'exposition gamma négative comprise entre 7 000 et 7 550 points. Dans le cadre de cette structure de position, les traders d'options peuvent augmenter leurs ventes lorsque le marché baisse et augmenter leurs achats lorsque le marché augmente afin d'éviter les risques. Les transactions sans risque se déplacent donc dans la direction du marché, ce qui peut soit aggraver la baisse, soit accélérer le rebond. La vente d'actions individuelles, les ajustements systématiques de positions stratégiques et l'aversion au risque de la part des traders affectent toutes différentes positions, mais peuvent en même temps affecter le marché dans son ensemble. Lorsque les fonds macro conservent une exposition aux actions, si le sentiment du marché redevient négatif, des ajustements concentrés des positions indicielles peuvent se chevaucher avec une couverture mécanique, ce qui donne aux fluctuations de prix un impact plus large que les nouvelles d'une seule entreprise. Rapports connexes Goldman Sachs met en garde : Le S&P 500 est tombé en dessous du point clé de 6 725, ce qui pourrait déclencher une pression de vente de 40 milliards de dollars de la part des hedge funds CTA la semaine prochaine. Une bataille royale pour les fonds boursiers américains ? Goldman Sachs : Les hedge funds ont vendu le plus d'actions américaines cette année la semaine dernière Goldman Sachs : Les hedge funds ont vendu les actions technologiques mondiales comme des fous cette semaine ! L'échelle a atteint le deuxième plus haut niveau en cinq ans, juste derrière le krach boursier d'août de l'année dernière. UBS a appelé à des actions américaines haussières : Goldman Sachs a conseillé à ses clients d'acheter de la volatilité, et le rendement médian avant les élections était de 0 %. Cet article a été publié pour la première fois sur BlockTempo "Dongzone Trends - le média d'information blockchain le plus influent".