La CFTC a informé en privé Kalshi qu'elle pourrait bientôt intenter une action en justice, alléguant que des dizaines de ses nouveaux produits n'avaient pas été déclarés conformes à la réglementation. Kalshi a déclaré qu'il s'agissait simplement d'un défaut de livraison et qu'il était déjà en cours de traitement. (Résumé préliminaire : la CFTC est dure avec le tribunal ! Kalshi doit reprendre ses activités à l'échelle nationale dans les 30 jours, sinon explication écrite) (Supplément de contexte : de nombreux États aux États-Unis bloquent Kalshi, la CFTC soutient les vents contraires : la guerre réglementaire du marché de prédiction a commencé) La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a informé en privé Kalshi, le leader du marché de prédiction, qu'elle pourrait bientôt intenter une action en justice concernant le processus de candidature avant que son nouveau produit ne soit mis sur les étagères. Cette mesure coercitive non divulguée a été révélée pour la première fois par un rapport exclusif du 10 novembre ; des personnes proches du dossier ont souligné que la CFTC cherche à savoir si Kalshi n'a pas déclaré honnêtement des dizaines de nouveaux produits en préparation, comme requis. L'ensemble de l'enquête a duré plusieurs mois. L’avis privé de la CFTC signifie que des accusations formelles peuvent être déposées à court terme, mais elles peuvent également aboutir à un règlement. La porte-parole de Kalshi, Elisabeth Diana, a déclaré que le litige concernait « une livraison défectueuse impliquant un petit nombre de contrats, dont beaucoup n'ont pas été mis en ligne du tout » et a souligné que l'entreprise « s'occupe déjà de ce problème ». Kalshi a toujours soutenu que ses cotations étaient des produits dérivés traditionnels et non des paris ; un porte-parole de la CFTC n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire. Le cœur de la controverse réside dans le mécanisme d’« autocertification » de longue date de la bourse américaine à terme. Selon les règles actuelles, les marchés de contrats désignés réglementés par la CFTC peuvent faire coter les contrats à la négociation dès le lendemain sans attendre l'approbation préalable de la CFTC, à condition qu'ils délivrent des documents prouvant que le nouveau produit répond aux exigences pertinentes (y compris qu'il n'est pas susceptible d'être manipulé). Cette voie rapide permet aux acteurs du marché de la prédiction de lancer de nouveaux produits extrêmement rapidement, mais elle oblige également les agences de régulation à prendre des mesures correctives après coup. Dès le 24 juillet de cette année, la CFTC a publié de nouvelles règles d'autocertification, qui obligent clairement les opérateurs à ne plus utiliser un « modèle de certification large » pour regrouper un grand nombre de variantes de contrat possibles en une seule livraison, au motif que cette approche rendra difficile aux autorités compétentes de déterminer si les contrats individuels sont conformes. L’enquête a attiré l’attention car elle a eu lieu à un moment où les marchés prédictifs étaient à leur apogée. Depuis que Trump a été élu président, la taille du marché des prédictions s’est rapidement développée. Les valorisations des deux principales sociétés, Kalshi et Polymarket, ont atteint respectivement 40 milliards de dollars et 21 milliards de dollars. L’expansion rapide de leurs gammes de produits dans des domaines tels que la politique, le sport et les événements économiques est largement due à l’attitude relativement amicale de la CFTC ces dernières années. Mais le vent est en train de changer à Washington. Après la victoire du Parti démocrate aux élections de mi-mandat, ils sont prêts à renforcer la supervision de l'industrie lors du prochain Congrès ; la CFTC, dirigée par Michael Selig, soutient d'une part le marché des prédictions dans des procès avec des responsables de plusieurs États et, d'autre part, elle met également le doigt sur l'industrie elle-même. Polymarket fait également l'objet d'une enquête pour sa mise en œuvre de l'accord de règlement de 2022. L’accent est notamment mis sur la question de savoir si l’entreprise a violé ses engagements à l’époque et n’a pas réussi à exclure les utilisateurs américains des plateformes étrangères. Terry Duffy, directeur général du Chicago Mercantile Exchange (CME), a également averti plus tôt cette année qu'un grand nombre de contrats de marché prédictifs risquaient d'être manipulés et ne devraient pas être publiés facilement. Curieusement, Kalshi est toujours du côté de la CFTC. Le 9 novembre, six sociétés, dont Kalshi et Coinbase, ont soumis un mémoire d'amicus au tribunal, soutenant la position réglementaire de la CFTC sur les « contrats perpétuels individuels liés à des actions », créant une situation délicate de « soutien tout en faisant l'objet d'une enquête ». Impact sur le marché et observations de suivi L'importance de cette enquête n'est pas seulement un ticket qui pourrait tomber sur Kalshi. L’autocertification est un élément clé pour maintenir la vitesse de l’innovation sur le marché américain des produits dérivés. Une fois que la CFTC aura renforcé les normes d'identification de ce canal par le biais de mesures coercitives, elle sera affectée par le rythme des lancements de nouveaux produits sur l'ensemble du marché de la prédiction et du secteur des contrats événementiels. Pour Kalshi, dont la valorisation s'élève à 40 milliards de dollars, l'incertitude réglementaire accrue se reflétera également directement dans sa concurrence avec Polymarket et dans l'évaluation par les investisseurs de ses risques de non-conformité. Il y a deux points d'observation ultérieurs. Premièrement, la force de cette vague d’application de la loi déterminera si la CFTC intentera une action formelle et aboutira à un règlement, ou simplement à un avertissement ; si elle entre en litige, ce sera la première fois que la CFTC cible les opérations de reporting du principal marché de prédiction. Une fois les normes fixées, les autres acteurs devront inévitablement regarder en arrière et revoir leurs propres processus de soumission. Deuxièmement, la CFTC revendique une compétence exclusive sur les marchés de prédiction tout en imposant des amendes aux opérateurs. Cette position pourrait rendre plus difficile la défense de la « priorité fédérale » de Kalshi dans les procès en matière de jeux de hasard impliquant plusieurs États, et la bataille juridictionnelle avec les États devrait continuer à s’intensifier. Rapports connexes Le chiffre d'affaires annualisé de Polymarket dépasse 1,8 milliard de dollars ! Les entreprises américaines augmentent leurs revenus, le commerce sportif stimule la croissance Les paris précis sur les élections de mi-mandat ne sont-ils pas une affaire d’initiés ? L'enregistrement en chaîne révèle l'historique de jeu de deux ans d'un acteur majeur. La probabilité que Huida Huang Renxun démissionne explose : Polymarket 16,5% avant la fin de l'année, Kalshi 60% avant 2028. La CFTC va agir sur Kalshi ! Des dizaines de nouveaux produits n'ont pas été déclarés conformes à la réglementation. Cet article a été publié pour la première fois dans BlockTempo, le média d'information blockchain le plus influent.