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Les données sur l'inflation et les problèmes d'endettement de CoreWeave amènent les investisseurs à se demander qui paie pour la construction du centre de données IA.

Mar 10 novembre 2026 · 11 h 05 HNE · 3 min de lecture

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Trois des noms d’infrastructures d’IA préférés du marché viennent de connaître une semaine difficile. Les actions de GE Vernova, Vertiv et Bloom Energy ont perdu entre 10 % et 24 % au cours de la semaine dernière, les investisseurs reconsidérant la durée du boom de l'intelligence artificielle, selon The Motley Fool.

Aucune de ces entreprises ne crée de chatbots. Ils vendent les turbines, les équipements de refroidissement et les piles à combustible qui assurent le fonctionnement des centres de données.

Qu’est-ce qui a déséquilibré le compromis de puissance de l’IA

Le premier coup dur est venu de l’inflation. Des données d’inflation plus élevées que prévu aux États-Unis ont fait grimper les coûts d’emprunt, ce qui est très important pour une industrie bâtie sur des projets de construction très coûteux.

Plus de la moitié du déclin de GE Vernova s’est produit en une seule séance. Ce jour-là combinait les craintes croissantes d’inflation avec une baisse du cours de l’action de CoreWeave.

Le deuxième coup dur a été le financement de l’IA elle-même. Les inquiétudes portaient sur la dette de CoreWeave et sur sa capacité à continuer à financer son expansion. Cela soulève une question plus importante : comment les hyperscalers et leurs partenaires vont-ils payer pour la construction coûteuse de centres de données si le crédit se resserre ?

CoreWeave porte une dette estimée entre 35 et 50 milliards de dollars. Ses obligations se négociaient à des rendements de 15 à 16,5 % à la mi-octobre, et ses spreads de credit default swaps indiquaient des perspectives de crédit difficiles.

Les dégâts ne se sont pas limités à ces trois stocks. Le groupe plus large de la puissance et des infrastructures de l’IA a fortement chuté depuis début octobre, avec une baisse médiane de 23 %. Certaines entreprises du secteur ont perdu jusqu'à 24 %.

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La partie délicate : les affaires sont en plein essor

GE Vernova a annoncé que les commandes du troisième trimestre ont bondi de 96 % sur un an pour atteindre 29 milliards de dollars. Son retard s'est élevé à 197 milliards de dollars.

Vertiv a enregistré un chiffre d'affaires de 4,3 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 61 %. La société a également relevé ses prévisions pour l’ensemble de l’année.

Bloom Energy a annoncé une croissance de ses ventes de 138 % et a en conséquence révisé ses perspectives pour l'ensemble de l'année.

La politique ajoute une autre couche de nerfs

Les prochaines élections de mi-mandat aux États-Unis ont ajouté à l’incertitude quant à l’autorisation de nouveaux projets. Il existe également la possibilité de pauses dans le développement de nouveaux centres de données dans certains États, le Texas étant parmi ceux visés.

Les préoccupations à l’échelle du secteur incluent désormais les retards et annulations potentiels de projets. Les coûts de refinancement plus élevés et le risque politique sont les deux principaux moteurs de ces craintes.

Le calcul du refinancement est vaste. Environ 1 000 milliards de dollars d’échéances de dette pour les centres de données devront être reconduits, et des taux plus élevés rendront ce travail plus coûteux pour toutes les personnes impliquées.

Ce que cela signifie pour les investisseurs et le développement de l'IA

La tension fondamentale réside dans une inadéquation du timing. Les dépenses en infrastructures d’IA se font maintenant, tandis que les revenus censés les justifier arrivent plus tard. Lorsque l’inflation fait monter les taux, l’écart devient le sujet central de la conversation.

CoreWeave est devenu le canari de cette histoire de crédit. Si un fournisseur de cloud d’IA bien connu verse des rendements obligataires d’environ 15 %, les acteurs plus petits et moins établis pourraient avoir encore plus de mal à obtenir des financements.

De nouvelles données sur l’inflation détermineront la direction que prendront les coûts d’emprunt. Les rendements obligataires et les spreads de crédit de CoreWeave montreront si les tensions liées au financement de l’IA s’atténuent ou s’aggravent. Les résultats à mi-mandat comptent également plus que d’habitude pour ce groupe. Tout changement dans la politique d'autorisation, en particulier dans les États abritant d'importants projets de centres de données, pourrait modifier le rythme de la construction pendant des années.

Divulgation : Cet article a été édité par Vivian Nguyen. Pour plus d'informations sur la façon dont nous créons et révisons le contenu, consultez notre politique éditoriale.

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