Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a publié le 9 novembre un article «Ce que je pense des résultats des élections de mi-mandat aux États-Unis", analysant l'impact des résultats des élections américaines de mi-mandat sur la politique, la finance et la situation internationale.

Il estime que cette élection ne changera pas les problèmes fondamentaux auxquels sont confrontés les États-Unis, notamment la dette publique, le fossé entre riches et pauvres, les différences de valeurs sociales, les conflits géopolitiques et les changements technologiques. Ce qui mérite vraiment qu’on s’y arrête, c’est de savoir si les hommes politiques américains choisiront la coopération entre partis ou s’ils aggraveront encore davantage l’opposition politique. Il s'attend à ce que les résultats des élections plongent la politique américaine dans davantage de conflits et de dysfonctionnements, et pourraient même affaiblir davantage l'influence internationale des États-Unis.

La confrontation politique aux États-Unis pourrait encore s’intensifier. Dalio : La vraie question est de savoir si elle peut être gouvernée efficacement

Dalio a souligné que les élections de mi-mandat changeront qui sera responsable de la gestion des problèmes à l'avenir et comment le gouvernement les gérera, mais qu'elles ne feront pas disparaître ces problèmes. Les États-Unis doivent encore faire face à une dette publique énorme, à des écarts de richesse et de valeurs, à des conflits géopolitiques internationaux et aux défis posés par le développement climatique et technologique.

Il estime que la question la plus importante après les élections est de savoir si la politique américaine connaîtra davantage de conflits internes et d’échecs de gouvernance, ou si des solutions peuvent être trouvées par la coopération entre les partis, et il préfère actuellement la première solution.

Du point de vue de la structure politique, Dalio divise le spectre politique en quatre groupes : l’extrême gauche, la gauche modérée, la droite modérée et l’extrême droite. Il estime que lorsque les conditions socio-économiques se détériorent, que l’écart entre riches et pauvres et que les différences de valeurs se creusent, les positions politiques se polariseront progressivement. Les factions de gauche et de droite se disputeront d’abord le pouvoir. Une fois qu’un parti a pris l’avantage, les modérés et les extrémistes du camp continueront à se battre pour la domination.

Dalio estime que cette dynamique politique n’est pas propre aux États-Unis, mais constitue un phénomène historique récurrent dans la société humaine à mesure que l’écart de richesse et de valeurs se creuse. À l’heure actuelle, des luttes de pouvoir similaires ont eu lieu au sein des partis républicain et démocrate aux États-Unis, et les conflits au sein des partis et entre partis risquent de s’intensifier encore à l’avenir.

Il a souligné que ce dont les États-Unis ont réellement besoin, ce sont des modérés de gauche et de droite qui ont suffisamment de capacité et de force politique pour coopérer pour lutter contre les forces extrémistes et promouvoir des réformes nécessaires mais impopulaires auprès des électeurs. Cependant, il a également admis que la possibilité que cette voie soit réalisée est assez faible.

L’impasse budgétaire pourrait affecter la dette publique américaine, faisant de 2027 une période clé à surveiller

En termes d'économie et de marchés financiers, Dalio a spécifiquement averti que les États-Unis seraient confrontés à une série de problèmes de budget et de dette publique et que les conflits politiques pourraient être directement transmis au marché des obligations d'État américain.

Il a énuméré trois moments dignes d’attention :

• 11 décembre 2026 : la période de financement intérimaire actuelle de l’administration Trump expire et le Congrès doit se pencher sur le prochain budget gouvernemental.
• Mars 2027 : la dette fédérale américaine devrait atteindre le plafond légal de la dette, une fois de plus confrontée à des négociations politiques pour relever ou suspendre le plafond de la dette.
• Automne 2027 : le département du Trésor américain devrait être confronté à un nouvel épuisement des fonds disponibles et des options de financement.

Dalio prédit que ces problèmes budgétaires déclencheront de féroces batailles politiques et augmenteront l’incertitude quant aux dépenses publiques et aux politiques fiscales. Lorsque les investisseurs commencent à s’inquiéter du risque de retards de paiement du gouvernement ou de défaut de paiement de la dette, ils peuvent exiger des primes de risque plus élevées, ce qui fait grimper les rendements des bons du Trésor et d’autres dettes publiques à court terme.

Ce qui est plus remarquable, c'est qu'il estime que si l'impasse politique continue de s'aggraver, les inquiétudes du marché concernant les risques de liquidité et de crédit augmenteront également, érodant encore davantage la confiance dans les obligations d'État américaines en tant que principale garantie sûre au monde (Safe Collatéral).

Il ne s’agit pas seulement du coût du financement du gouvernement américain. Les bons du Trésor américain constituent depuis longtemps une importante base de garantie et de liquidité pour le système financier mondial. Si la confiance du marché dans leur sécurité s’érode, l’impact pourrait se propager aux marchés financiers mondiaux.

En outre, Dalio a également spécifiquement mentionné que si Elizabeth Warren était présidente du comité sénatorial des banques, cela pourrait déclencher davantage de conflits entre les politiques de réglementation financière et les politiques économiques.

L’influence internationale des États-Unis pourrait être affaiblie et la Chine pourrait étendre son influence en Asie.

Dalio estime que les résultats des élections feront également de Trump un président boiteux dont l’influence politique a été endommagée et qui devra faire face à davantage d’attaques et de défenses politiques intérieures pendant le reste de son mandat.

Il a décrit la situation actuelle aux États-Unis comme une guerre civile qui pourrait avoir tendance à être pacifique. Outre la confrontation politique intérieure, les tendances isolationnistes du peuple et des forces d’opposition limiteront également l’espace d’action internationale du gouvernement américain.

Dans ce cas, les États-Unis pourraient progressivement adopter une politique internationale de contraction (retranchement) pour réduire le degré d’implication extérieure, permettant ainsi à d’autres puissances régionales d’acquérir plus d’influence. Par exemple, la Chine pourrait étendre davantage son influence régionale en Asie.

Dalio a finalement cité à nouveau la théorie du grand cycle dans ses « Principes pour faire face à l'ordre mondial en évolution » publié en 2021, soulignant que les changements politiques et sociaux actuels aux États-Unis sont similaires aux étapes vécues par les grands pays dans l'histoire, lorsque la répartition des richesses est déséquilibrée, l'accumulation de dettes et l'ordre interne se désintègrent.

Il pensait que les lois financières du gouvernement et des individus n'étaient pas fondamentalement différentes : les dépenses ne peuvent pas dépasser les revenus pendant longtemps sans en payer le prix. Bien que le gouvernement puisse réduire le fardeau réel du remboursement de la dette en imprimant de la monnaie, le prix à payer pourrait être une dilution de la valeur de la monnaie.

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