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Prise rapide

Strategy a financé ses achats de Bitcoin avec des ventes d'actions ordinaires du 2 au 8 novembre, alors même que STRC, son action privilégiée à taux variable, atteignait 100 $. Strategy avait déclaré qu'elle n'émettrait pas de STRC en dessous de ce prix, mais sa publication du 9 novembre n'a fait état d'aucune vente de STRC dans le cadre de son programme d'offre sur le marché.

L’allocation montre où est allé le financement de la semaine. Sur 283,8 millions de dollars de produit net des actions ordinaires MSTR, 188,3 millions de dollars ont financé les rachats de STRC, 81,9 millions de dollars ont financé les achats de Bitcoin et 13,6 millions de dollars ont été versés en USD Cash, selon la mise à jour hebdomadaire du financement.

Cela a permis de consacrer environ les deux tiers des nouveaux fonds provenant des actions ordinaires au rachat d’actions privilégiées. Moins d’un tiers s’est tourné vers Bitcoin. La reprise des prix du marché de STRC n’était pas encore devenue un financement ATM STRC signalé au cours de cette semaine.

Actions ordinaires payées pour les rachats de Bitcoin et STRC

Le produit du MSTR de Strategy du 2 au 8 novembre a été principalement consacré au rachat d’actions privilégiées. Aucune vente aux guichets automatiques STRC n’a été signalée pour la semaine.

Les rachats de STRC ont reçu 2,3 ​​fois le produit des actions ordinaires alloué à Bitcoin.

Couvre uniquement du 2 au 8 novembre 2026. L'allocation n'est pas une prévision de rendement ni une conclusion sur l'émission ultérieure du STRC. L'allocation de trésorerie en USD est un flux et non un solde de trésorerie ; Les économies futures en dividendes dépendent des taux et des déclarations.

Sources

Faits à l’appui

Méthode

Produits nets déclarés et allocations en millions de dollars : 188,3+81,9+13,6=283,8. Les largeurs de bande utilisent l'allocation/283,8 : 66,34954 %, 28,85835 %, 4,79211 % ; étiquettes arrondies à une décimale. Ratio rachat/Bitcoin 188,3/81,9=2,29915, arrondi à 2,3. Le nombre d’actions rachetées est signalé.

Portée

STRC a enregistré un prix intrajournalier historique de 100 $ le 4 novembre et une clôture non ajustée de 99,98 $. Ses sommets des 5 et 6 novembre étaient respectivement de 99,97 $ et 99,84 $.

L’annonce politique de Strategy du 27 juillet indiquait que la société n’émettrait pas de STRC en dessous de 100 $. Il décrit également un objectif à long terme de négociation saine et soutenue à proximité de ce niveau. Les politiques d'émission et de dividendes étaient des déclarations d'intention qui pourraient changer.

Strategy reçoit de nouveaux capitaux propres lorsqu'elle vend des actions et encaisse le produit. Dans une transaction sur le marché secondaire, un acheteur paie à un autre investisseur une action existante. Le prix de marché et le produit du financement de l’émetteur décrivent donc des transactions distinctes.

Le STRC de Strategy s'approche du niveau de 100 $, ce qui pourrait rouvrir un canal de financement Bitcoin

Du 2 au 8 novembre, le financement déclaré provenait de la vente de 2 051 348 actions MSTR. Ce chiffre de ventes d'actions comprend les actions vendues mais non encore réglées au 6 novembre.

La couverture de CryptoSlate du 5 novembre décrivait le renouvellement du financement STRC comme une possibilité et incluait une estimation de suivi non confirmée selon laquelle l'émission aurait pu financer 191 BTC. La divulgation hebdomadaire ultérieure ne rapporte aucune vente de distributeurs automatiques STRC pour la période contenant le 4 novembre.

Le retour du STRC à 100 $ de la stratégie pourrait transformer une fuite de liquidités en un nouveau pouvoir d'achat de Bitcoin

Rachat de créances privilégiées

Strategy a acheté 1 036 BTC pour 81,9 millions de dollars au cours de la semaine, à une moyenne de 79 012 $ par pièce, frais et dépenses compris. Sa divulgation d'achat de Bitcoin identifie expressément le produit de la vente MSTR comme source de financement.

Les achats de Bitcoin ont absorbé 28,9 % du produit des actions ordinaires. Les rachats de STRC ont représenté 66,3 %, soit environ 2,3 fois l'allocation Bitcoin, tandis que l'USD Cash a reçu 4,8 %. Cela fait du programme de rachat une utilisation concurrente substantielle des capitaux nouvellement levés.

Cela modifie également la composition des créances sur l’entreprise. L'émission de MSTR élargit la base d'actions ordinaires, tandis que le rachat de STRC réduit les créances privilégiées. Strategy a racheté 1 887 464 actions STRC entre le 2 et le 8 novembre.

La politique de juillet de la société décrivait les rachats à prix réduit comme un moyen de réduire les futures exigences en matière de dividendes privilégiés. Cela donne à la dépense un objectif économique en plus de son coût immédiat. Les économies de dividendes éventuelles dépendent des taux et déclarations futurs.

La politique prévoyait également un rythme de rachat plus rapide avec des remises plus importantes, diminuant à mesure que le STRC approchait des 100 $. Les décisions étaient soumises à la liquidité, aux conditions du marché et aux priorités d'allocation du capital.

La semaine précédente a également associé la collecte de fonds MSTR aux rachats de STRC, mais a révélé une voie de financement différente. Dans son dossier du 2 novembre, Strategy a déclaré 164 millions de dollars de revenus MSTR : 65,5 millions de dollars d'achats de Bitcoin financés et 98,5 millions de dollars sont allés à USD Cash. Il a utilisé séparément 208,2 millions de dollars de liquidités en dollars américains pour les rachats de STRC.

Les liquidités déployables de la stratégie chutent de 45 % alors que les rachats dépassent les achats de Bitcoin

Du 2 au 8 novembre, la société a explicitement affecté le produit du MSTR directement aux rachats. La comparaison montre un changement dans l’allocation de financement divulguée, les ventes d’actions ordinaires finançant les achats de Bitcoin au cours des deux semaines.

Au 8 novembre, les liquidités en USD s'élevaient à 146,2 millions de dollars, ainsi qu'une réserve distincte de 4,77 milliards de dollars pour les dividendes et les intérêts. Strategy a utilisé 21,1 millions de dollars de cette réserve pour verser des dividendes privilégiés au cours de la semaine.

Le prochain développement du financement dépend des ventes déclarées par les émetteurs et de l'utilisation de leurs produits. Le retour du STRC à 100 $ a constitué une étape importante en matière de prix du marché ; l'allocation du 2 au 8 novembre montre que l'émission MSTR a fourni l'argent divulgué à la fois pour l'accumulation de Bitcoin et le rachat d'actions privilégiées.

Mentionné dans cet article

La stratégie a dépensé plus de deux fois plus en rachats privilégiés que Bitcoin la semaine dernière

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