Les fonds Bitcoin au comptant cotés aux États-Unis ont enregistré une autre séance difficile le lundi 9 novembre. Tableau de flux des investisseurs Farside montre 201,0 millions de dollars de sorties nettes à travers le groupe, prolongeant une séquence de trois défaites consécutives. Le détail important est que le total négatif n’a pas été réparti uniformément entre les émetteurs : l’IBIT de BlackRock a enregistré une sortie de 213,2 millions de dollars, tandis que le MSBT de Morgan Stanley a attiré 22,1 millions de dollars.

TL;DR : Les ETF Spot Bitcoin ont perdu un montant net de 201,0 millions de dollars le 9 novembre, après 430,2 millions de dollars le 5 novembre et 411,9 millions de dollars le 6 novembre. BlackRock a été à l'origine des retraits de lundi, tandis qu'un fonds plus petit a signalé des entrées. Les chiffres mesurent les créations et les rachats de fonds, et non les intentions de chaque investisseur Bitcoin.

Trois sessions qui totalisent plus d'un milliard de dollars

Les derniers chiffres complets de Farside situent les séances négatives consécutives à environ 1,04 milliard de dollars au total. La perte de 430,2 millions de dollars de jeudi a été suivie par celle de vendredi de 411,9 millions de dollars, puis celle de lundi de 201,0 millions de dollars. Cette progression montre une pression de vente persistante, bien que la sortie nette de lundi ait été inférieure à celle des deux séances précédentes.

Notre précédent rapport sur l'activité des fonds de vendredi ont documenté un modèle similaire de concentration des émetteurs. En remontant plus loin, le Panne du 2 novembre montre pourquoi il vaut la peine d’examiner les lignes individuelles des ETF plutôt que de considérer l’ensemble comme un vote institutionnel unique.

Le 9 novembre, ARK Invest et ARKB de 21Shares ont enregistré une sortie de sortie de 9,9 millions de dollars. La contribution positive de MSBT a compensé une partie des ventes ailleurs. Plusieurs autres fonds n’ont enregistré aucune création nette ni aucun rachat quotidien. Cela ne signifie pas qu’aucune action n’a changé de mains en bourse ; les échanges sur le marché secondaire et les flux entrants ou sortants de l’exposition Bitcoin sous-jacente d’un fonds sont des mesures différentes.

Pourquoi l'IBIT porte une grande partie de l'histoire

Le fonds de BlackRock constitue une voie importante et étroitement surveillée vers Bitcoin pour les investisseurs utilisant des systèmes de courtage et de portefeuille traditionnels. Ses rachats persistants peuvent donc affecter le ton des commentaires du marché de manière disproportionnée. Mais l’identité des investisseurs finaux d’un ETF n’est pas publiée dans un tableau des flux quotidiens, et un retrait ne peut pas être automatiquement attribué aux hedge funds, aux fonds de pension ou aux particuliers.

La distinction entre flux nets et actifs sous gestion compte aussi. Les actifs déclarés d’un fonds peuvent chuter lorsque le prix du Bitcoin baisse, même sans rachats correspondants. A l’inverse, des créations d’actions peuvent intervenir un jour où le prix des actifs s’affaiblit. Les analystes qui mélangent ces concepts peuvent donner l’impression que la demande est plus forte ou plus faible qu’elle ne l’était réellement.

Qu’est-ce qui signalerait un virage plus durable ?

Le prochain test sera de savoir si les ventes des grands émetteurs se ralentiront au fil de plusieurs séances de reporting terminées. Un jour positif interromprait la séquence mais ne démontrerait pas, à lui seul, que les acheteurs ont repris le contrôle. Il convient également de surveiller si les flux de capitaux s’étendent à l’ensemble des produits ou restent confinés à un seul émetteur.

Ces chiffres sont actuels à travers le Séance de bourse américaine du 9 novembre, pas une estimation du 10 novembre alors que les échanges sont toujours en cours. Une meilleure mesure du sentiment combine une série complète de flux d'ETF avec le volume au comptant, le positionnement des produits dérivés et l'évolution des perspectives de taux. Pour l’instant, les dernières preuves indiquent que la demande de fonds cotés reste faible, même si l’ampleur des rachats nets s’est modérée par rapport aux sommets de la semaine dernière.

Écrit par le News Desk et édité par Samuel Rae.