अमेरिकी एआई प्रौद्योगिकी शेयरों में घबराहट भरी बिकवाली का एक नया दौर शुरू हो गया!

जब 5 नवंबर को अमेरिकी शेयर बंद हुए, तो नैस्डैक कंपोजिट इंडेक्स 5.52% गिर गया, फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स 12.2% गिर गया, एनवीडिया 9.3% गिर गया, और एडवांस्ड माइक्रो डिवाइसेज (एएमडी) 17.3% गिर गया, जिससे एआई विषय वॉल स्ट्रीट पर सबसे भारी बिक्री दबाव वाला क्षेत्र बन गया।

रॉयटर्स के नवीनतम विश्लेषण के अनुसार, यह बिकवाली न केवल प्रौद्योगिकी शेयरों के लिए एक मूल्यांकन सुधार है, बल्कि अमेरिकी मध्यावधि चुनाव के बाद डेटा सेंटर निर्माण पर प्रतिबंध, एआई पूंजीगत व्यय पर रिटर्न के बारे में संदेह और बढ़ती कॉर्पोरेट वित्तपोषण लागत से भी संबंधित है। बाजार को यह चिंता सताने लगी है कि एआई बूम का समर्थन करने वाला विशाल बुनियादी ढांचा निवेश उतनी आसानी से नहीं चल पाएगा जितनी कल्पना की गई थी।

अमेरिकी चुनाव एक फ्लैशप्वाइंट बन गया है! स्थानीय सरकार द्वारा डेटा सेंटर विस्तार को रोका जा सकता है

इस बार एआई शेयरों में तेज गिरावट के लिए सबसे प्रत्यक्ष उत्प्रेरकों में से एक 3 नवंबर को अमेरिकी मध्यावधि चुनाव के नतीजे थे।

डेमोक्रेटिक पार्टी ने न केवल कांग्रेस के दोनों सदनों में बहुमत हासिल किया, बल्कि टेक्सास, जॉर्जिया और ओहियो जैसे महत्वपूर्ण डेटा सेंटर बाजारों में, विनियमन को मजबूत करने या कुछ डेटा केंद्रों के निर्माण को निलंबित करने की वकालत करने वाले उम्मीदवारों ने भी जीत हासिल की। ये नीति प्रस्ताव बिजली की कीमतें, जल संसाधन, भूमि उपयोग, पर्यावरणीय प्रभाव और बड़े डेटा केंद्रों के लिए अनुमोदन आवश्यकताओं को कवर करते हैं।

रॉयटर्स द्वारा उद्धृत गोल्डमैन सैक्स के एक विश्लेषण के अनुसार, जिन राज्यों को नई नीति प्रतिबंधों का सामना करना पड़ सकता है, वे संयुक्त राज्य अमेरिका में नियोजित डेटा सेंटर क्षमता का लगभग 45% हिस्सा हैं, जिनमें से टेक्सास का हिस्सा लगभग 25% है। इसका मतलब यह नहीं है कि 45% डेटा सेंटर रद्द कर दिए गए हैं, लेकिन संबंधित परियोजनाओं को उच्च नियामक अनिश्चितता का सामना करना पड़ सकता है।

बाजार वास्तव में इस बात को लेकर चिंतित है कि यदि नए डेटा केंद्रों के निर्माण में देरी होती है, तो प्रौद्योगिकी कंपनियों को एआई चिप्स, सर्वर, बिजली उपकरण और नेटवर्क बुनियादी ढांचे के लिए अपने खरीद कार्यक्रम को समायोजित करने के लिए भी मजबूर होना पड़ सकता है।

एआई की मांग ख़त्म नहीं हो रही है, लेकिन पूंजीगत व्यय पर रिटर्न पर सवाल उठने लगे हैं

पिछले कुछ वर्षों में एआई शेयरों में तेज वृद्धि के लिए एक महत्वपूर्ण समर्थन बाजार का यह विश्वास है कि बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियां कृत्रिम बुद्धिमत्ता बुनियादी ढांचे में निवेश बढ़ाना जारी रखेंगी। माइक्रोसॉफ्ट, मेटा, अल्फाबेट और अन्य कंपनियां सक्रिय रूप से डेटा केंद्रों का विस्तार कर रही हैं और जीपीयू, मेमोरी और नेटवर्क उपकरण खरीद रही हैं, जिससे ह्यूडा, एएमडी और संबंधित आपूर्ति श्रृंखलाओं की मांग बढ़ रही है।

हालाँकि, निवेशक अब अधिक यथार्थवादी प्रश्न पूछने लगे हैं: कंपनियों को पर्याप्त राजस्व, लाभ और मुक्त नकदी प्रवाह में तब्दील होने के लिए एआई कंप्यूटिंग शक्ति के निर्माण में बहुत सारा पैसा निवेश करने में कितना समय लगेगा?

डेटा केंद्रों को न केवल चिप्स की आवश्यकता होती है, बल्कि इसमें भूमि, बिजली, शीतलन प्रणाली और दीर्घकालिक परिचालन लागत भी शामिल होती है। यदि एआई सेवा राजस्व वृद्धि अपेक्षा के अनुरूप नहीं है, या नीतियों के कारण निर्माण में बाधा आती है, तो कंपनियों को निवेश भुगतान अवधि बढ़ाने के दबाव का सामना करना पड़ सकता है। रॉयटर्स ने बताया कि कुछ बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों की हालिया वित्तीय रिपोर्टों ने एआई पूंजी व्यय और निवेश पर रिटर्न के बारे में बाजार के संदेह को पूरी तरह से खत्म नहीं किया है।

इसका मतलब है कि एआई उद्योग की मांग अभी भी बढ़ती रह सकती है, लेकिन निवेशक अब केवल भविष्य की मांग की उम्मीदों के आधार पर प्रौद्योगिकी शेयरों को बहुत अधिक मूल्यांकन देने को तैयार नहीं हैं।

क्वालकॉम और आर्म की वित्तीय रिपोर्ट उम्मीदों से कम रही, और सेमीकंडक्टर शेयरों की कीमत पूरी तरह से बदल दी गई

राजनीतिक और पूंजीगत व्यय संबंधी चिंताओं के अलावा, नवीनतम सेमीकंडक्टर कंपनी की कमाई ने भी बाजार के विश्वास को कमजोर कर दिया है। क्वालकॉम के हाल ही में घोषित परिणाम और आउटलुक से पता चलता है कि कुछ मोबाइल फोन चिप्स की मांग बाजार की अपेक्षाओं से कम हो गई है; आर्म की नवीनतम वित्तीय रिपोर्ट भी निवेशकों की तीव्र वृद्धि की उम्मीदों को पूरा करने में विफल रही।

हालांकि मोबाइल फोन चिप्स और एआई डेटा सेंटर चिप्स अलग-अलग बाजारों से संबंधित हैं, प्रौद्योगिकी स्टॉक का मूल्यांकन आम तौर पर उच्च स्तर पर है, धीमी वृद्धि का कोई भी संकेत निवेशकों को समग्र सेमीकंडक्टर उद्योग की कीमत का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए प्रेरित कर सकता है।

5 नवंबर को, Huida के शेयर की कीमत लगभग 9.3% गिर गई, AMD में 17.3% की गिरावट आई, और मेमोरी, सर्वर और डेटा सेंटर उपकरण से संबंधित कंपनियों को भी आम तौर पर बिकवाली का सामना करना पड़ा। फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स उस दिन 12.2% गिर गया, जिससे पता चला कि बाजार में सुधार व्यक्तिगत कंपनियों से लेकर पूरी चिप आपूर्ति श्रृंखला तक फैल गया है।

हालाँकि, इसका मतलब यह नहीं है कि सभी एआई चिप ऑर्डर रद्द कर दिए गए हैं या पूरे सेमीकंडक्टर उद्योग के राजस्व में गिरावट शुरू हो गई है। स्टॉक की कीमतों में तेज गिरावट बाजार की भविष्य की वृद्धि और जोखिमों के पुनर्मूल्यांकन को दर्शाती है।

एआई डेटा केंद्र अधिक से अधिक महंगे होते जा रहे हैं, जिससे वित्तपोषण और नकदी प्रवाह पर नया दबाव पैदा हो रहा है

इस गिरावट की एक और पृष्ठभूमि यह है कि एआई डेटा केंद्रों का निर्माण तेजी से बड़े पूंजी निवेश पर निर्भर करता है।

बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियों द्वारा स्वयं निवेश करने के अलावा, कुछ डेटा सेंटर डेवलपर्स और बुनियादी ढांचा प्रदाता भी बांड जारी करने, स्टॉक पूंजी वृद्धि और अन्य वित्तपोषण तरीकों के माध्यम से निर्माण धन जुटाते हैं। जब उधार लेने की लागत अधिक होती है, स्टॉक की कीमतें गिरती हैं, या निर्माण प्रगति में देरी होती है, तो कंपनियों को बढ़ी हुई वित्तपोषण लागत और भविष्य के राजस्व में देरी दोनों का सामना करना पड़ सकता है। यह दबाव विशेष रूप से उन कंपनियों के लिए स्पष्ट है जिन्हें निरंतर पूंजी निवेश की आवश्यकता होती है और अभी तक स्थिर मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न नहीं होता है।

बाजार दो प्रकार की कंपनियों के बीच अंतर करना शुरू कर रहा है: एक प्रकार एआई जरूरतों को राजस्व और नकदी प्रवाह में बदलने में सक्षम है; दूसरा प्रकार अभी भी भविष्य के पूंजीगत व्यय, क्षमता विस्तार और निरंतर वित्तपोषण पर अत्यधिक निर्भर है। इससे यह भी पता चलता है कि मौजूदा बिकवाली जीपीयू निर्माताओं तक ही सीमित क्यों नहीं है, बल्कि डेटा सेंटर विकास, सर्वर, मेमोरी, पावर और संबंधित बुनियादी ढांचा कंपनियों तक भी फैली हुई है।

जैसे ही अमेरिकी प्रौद्योगिकी शेयरों में गिरावट आई, क्रिप्टोकरेंसी बाजार भी प्रभावित हुआ।बिटकॉइन (बीटीसी)पिछले 24 घंटों में इसमें लगभग 6% की गिरावट आई और यह लगभग $75,114 के निचले स्तर पर पहुंच गया, जिससे पिछले दिन का लाभ लगभग खत्म हो गया। $80,000 की वृद्धि。 कॉइनग्लास 6 नवंबर की सुबह के 24 घंटे के आंकड़ों से पता चला कि क्रिप्टोकरेंसी डेरिवेटिव बाजार में $1 बिलियन से अधिक की लीवरेज स्थिति से समझौता किया गया था।जबरन परिसमापन, मुख्य रूप से बैलों पर केंद्रित है।

जब प्रौद्योगिकी शेयरों की अस्थिरता बढ़ती है और संस्थागत निवेशक जोखिम जोखिम कम करते हैं, तो बिटकॉइन जैसी अत्यधिक अस्थिर संपत्ति भी एक साथ कम हो सकती है। इसके अलावा, लीवरेज स्थितियों का जबरन परिसमापन क्रिप्टो बाजार में अल्पकालिक बिक्री दबाव को और बढ़ा सकता है।

क्या AI बुलबुला फूट गया है? मुख्य बात यह है कि क्या डेटा सेंटर निवेश को मुनाफे में बदला जा सकता है

प्रौद्योगिकी शेयरों में यह गिरावट यह दर्शाती है कि निवेशक एआई थीम के मूल्यांकन और विकास धारणाओं का पुनर्मूल्यांकन करना शुरू कर रहे हैं, लेकिन यह सीधे तौर पर घोषित करने के लिए पर्याप्त नहीं है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता उद्योग का बुलबुला फूट गया है।

भविष्य में सबसे अधिक देखने लायक बात यह है कि क्या अमेरिकी राज्य औपचारिक रूप से डेटा सेंटर विकास प्रतिबंधों को बढ़ावा देंगे, क्या बड़ी प्रौद्योगिकी कंपनियां अपनी पूंजी व्यय योजनाओं को समायोजित करेंगी, और क्या एआई चिप और क्लाउड सेवा राजस्व में वृद्धि जारी रह सकती है। दूसरी ओर, कंपनी के मुफ्त नकदी प्रवाह, वित्तपोषण लागत और नए डेटा सेंटर की उपयोग दर का भी केवल निवेश राशि की घोषणा की तुलना में अधिक संदर्भ मूल्य होगा।

एआई स्टॉक क्रैश की इस लहर का मूल यह नहीं है कि बाजार अचानक मानता है कि कृत्रिम बुद्धिमत्ता का मूल्य कम हो गया है, बल्कि निवेशकों को इस बात की चिंता होने लगी है कि क्या विशाल एआई निवेश को मूल गति से लागू किया जा सकता है और पर्याप्त मुनाफा कमाया जा सकता है।

जब डेटा सेंटर नीति प्रतिबंध, निराशाजनक आय रिपोर्ट, और बिक्री का दबाव कम करना एक ही समय में होता है, तो विकास की उम्मीदें जो मूल रूप से प्रौद्योगिकी शेयरों के उच्च मूल्यांकन का समर्थन करती थीं, को चुनौती दी जाती है। बिटकॉइन जैसी क्रिप्टो परिसंपत्तियों के लिए, इसका मतलब यह भी है कि भले ही ईटीएफ फंड कुछ समय के लिए वापस आ जाएं, वैश्विक जोखिम भूख में बदलाव अभी भी थोड़े समय में बाजार के रुझान पर हावी हो सकता है।

〈एआई शेयरों को खूनखराबे का सामना करना पड़ा! अमेरिकी चुनाव का डेटा सेंटर पर असर, ट्रिलियन डॉलर के निवेश का रिटर्न संदिग्ध〉यह लेख पहली बार प्रकाशित हुआ थाब्लॉक अतिथि》.