अमेरिका में मध्यावधि चुनाव के मद्देनजर, Bitcoin $77,000 से $80,000 के वर्तमान प्रमुख समर्थन स्तर पर वापस आने से पहले, अल्पकालिक धारक लागत आधार (एसटीएच-सीबी) में एक छोटी गिरावट देखी गई, जो वर्तमान में $75,839 है।

चित्र 1: Bitfinex BTC/USD दैनिक समापन और सीमा, 20 अगस्त से 4 नवंबर, $77,000 से $80,000 बैंड के साथ।

समर्थन के किसी भी परीक्षण के बाद पहला प्रश्न यह है: कौन खरीद रहा है। ऐतिहासिक रूप से, मुख्य रूप से सतत वायदा खरीद द्वारा समर्थित बिटकॉइन फ्लोर लंबे समय तक कायम नहीं रहा है।

बीटीसी-नोशनल शर्तों में कुल बिटकॉइन वायदा ओपन इंटरेस्ट (ओआई) 3 नवंबर को बढ़कर 701,548 बीटीसी हो गया, जो 22 सितंबर के बाद सबसे अधिक है। कीमत में सुधार के बावजूद पिछले दो हफ्तों में स्थायी फंडिंग दरें सालाना 11 प्रतिशत के करीब बनी हुई हैं, जबकि स्पॉट खरीदारों ने थोड़ी आक्रामकता दिखाई है। कुल मिलाकर, इन रीडिंग से पता चलता है कि $77,000 से कम की बोली मुख्य रूप से हाजिर मांग के बजाय स्थायी वायदा स्थितियों पर आधारित है।

वास्तव में, छोटी और लंबी अवधि दोनों धारकों ने स्पॉट होल्डिंग्स को वितरित करना जारी रखा है, हालांकि अक्टूबर की शुरुआत में $80,000 से ऊपर के उच्च स्तर की तुलना में धीमी गति से। अल्पकालिक धारक खर्च आउटपुट लाभ अनुपात, जो मापता है कि 155 दिनों से कम समय के लिए रखे गए सिक्के हानि या लाभ पर वितरित किए गए हैं, लगातार छह व्यापारिक सत्रों के लिए 1 से नीचे रहा है, 4 नवंबर को 0.994 तक पहुंच गया। यह घाटे में वितरण को इंगित करता है और 17 अगस्त को समाप्त आठ दिनों के बाद से सबसे लंबी अवधि है। सभी धारकों का शुद्ध एहसास घाटा भी 2 नवंबर को 13,000 बीटीसी से बढ़कर 4 नवंबर को 24,600 बीटीसी हो गया, जो 7 अगस्त के बाद सबसे बड़ा है। 

चित्र 2: बीटीसी (सभी धारकों) और अल्पकालिक धारक एसओपीआर में शुद्ध वास्तविक लाभ और हानि, 1 जुलाई से 4 नवंबर

अक्टूबर में $77,000 और $84,000 के बीच खरीदारी करने वाले धारकों ने इसका बचाव करने के बजाय अपनी लागत के आधार पर प्रत्येक दृष्टिकोण में बेच दिया है। 30 अक्टूबर के बाद से प्रत्येक सुधार नए निवेशक की मांग के बजाय शॉर्ट कवरिंग से प्रेरित है। 

वास्तविक मूल्य वितरण (यूटीएक्सओ रियलाइज्ड प्राइस डिस्ट्रीब्यूशन - यूआरपीडी), जो दिखाता है कि बिटकॉइन आखिरी बार कहाँ चला गया था, बदलाव को दर्शाता है। $77,000 और $80,000 के बीच प्राप्त आपूर्ति 1 नवंबर को 1.05 मिलियन से बढ़कर 4 नवंबर को 1.28 मिलियन बीटीसी हो गई, जबकि इसी अवधि में $81,000 और $84,000 के बीच प्राप्त आपूर्ति 92,000 बीटीसी से गिरकर 1.12 मिलियन बीटीसी हो गई। 

चित्र 3: यूआरपीडी, 1 नवंबर बनाम 4 नवंबर

सिक्के अक्टूबर के खरीदारों से बैंड के अंदर नए धारकों की ओर बढ़ रहे हैं, जिससे शुद्ध मांग को जोड़े बिना बैंड के भीतर लागत का आधार मोटा हो रहा है। बैंड के नीचे, $75,000 और $77,000 के बीच केवल 353,000 BTC का अधिग्रहण किया गया था। अल्पकालिक धारक लागत आधार (एसटीएच-सीबी) के नीचे एक निरंतर चाल को $70,000 से $75,000 रेंज से पहले थोड़ा समर्थन मिलेगा।

ईटीएफ प्रवाह: तीन सत्रों में $1.16 बिलियन की बिक्री

वर्ष की शुरुआत की तुलना में कॉरपोरेट ट्रेजरी संचय धीमा होने के कारण, ईटीएफ की कमजोर मांग खरीदारी का एक और महत्वपूर्ण स्रोत हटा देती है।

यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने 30 अक्टूबर और 2 नवंबर के बीच $1.16 बिलियन दर्ज किया है, जो जून के अंत के बाद से कॉम्प्लेक्स के लिए सबसे बड़ा है, जिससे 2026 के लिए शुद्ध प्रवाह थोड़ा नकारात्मक होकर $60 मिलियन हो गया है। अकेले 2 नवंबर को ब्लैकरॉक के आईबीआईटी से 405.3 मिलियन डॉलर का बहिर्वाह हुआ, जो 26 जून के बाद से इसका सबसे बड़ा दैनिक बहिर्वाह है, हालांकि फंड वर्ष के लिए लगभग 3.7 बिलियन डॉलर का शुद्ध सकारात्मक बना हुआ है।

चित्र 4: यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ शुद्ध दैनिक प्रवाह, 1 सितंबर से 3 नवंबर

अब जो मायने रखता है वह यह है कि चुनाव के बाद मौजूदा स्थिति कैसे सुलझती है। इसलिए 4 नवंबर के लिए एक भी सकारात्मक प्रिंट बहुत कम साबित होगा। हमारे द्वारा अभी देखे गए बहिर्प्रवाह के बराबर आकार के लगातार तीन अंतर्वाह दिन इस बात का पहला प्रमाण होंगे कि संस्थागत मांग वापस आ गई है।

चित्र 5: बिटकॉइन प्रत्येक 2026 आउटफ्लो रन के बाद 10 सत्र लौटाता है, जिसे रन समाप्त होने के आधार पर समूहीकृत किया जाता है (स्रोत: फ़ार्साइड इन्वेस्टर्स)

विकल्प: चुनावी प्रीमियम समाप्त हो गया है, शुक्रवार को कॉल-हैवी है और सीपीआई सप्ताह हेज्ड है

डीवीओएल, जो बिटकॉइन विकल्प कीमतों द्वारा निहित 30-दिवसीय अस्थिरता को मापता है, 4 नवंबर को 06:00 यूटीसी पर 38.7 पर था, जो 31 अक्टूबर को 40 के करीब था। निहित अस्थिरता (IV) अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के दौरान गिर गई, जिसका अर्थ है कि परिणाम के आसपास सुरक्षा के लिए भुगतान किया गया प्रीमियम बिना किसी कीमत के वापस दे दिया गया। 

गिरावट के विरुद्ध सुरक्षा की लागत अभी भी वृद्धि के विरुद्ध सुरक्षा की तुलना में अधिक है। 6 नवंबर को समाप्त होने वाले $72,000 पुट की कीमत 60.2 प्रतिशत IV है, जबकि $85,000 कॉल के लिए यह 48.1 प्रतिशत है, यह अंतर 1 नवंबर को 7.6 अंक से बढ़ गया है।

चित्र 6: 6, 13 और 27 नवंबर की समाप्ति के लिए स्ट्राइक द्वारा डेरीबिट ओपन इंटरेस्ट (स्रोत: डेरीबिट)

6 नवंबर की समाप्ति पर 0.36 के पुट/कॉल अनुपात या प्रत्येक पुट के लिए लगभग तीन कॉल के साथ 30,310 बीटीसी ओआई है। कॉल $82,000 (6,146 बीटीसी) और $85,000 (5,152 बीटीसी) पर केंद्रित हैं, पुट $74,000 और $75,000 पर केंद्रित हैं। अधिकतम दर्द (वह स्ट्राइक जिस पर समाप्त होने वाले विकल्प सबसे कम मूल्य के होते हैं) $79,000 बैठता है। 40.7 प्रतिशत के एट-द-मनी IV पर, शुक्रवार की समाप्ति में एक-मानक-विचलन सीमा लगभग $75,500 से $80,200 है, जो STH-CB और बैंड के शीर्ष दोनों को अपेक्षित चाल के अंदर रखती है। 

13 नवंबर की समाप्ति का आकार विपरीत है, 14,783 बीटीसी ओआई, 2.1 का पुट/कॉल अनुपात और $74,000 पुट का 4,098 बीटीसी।  इसमें 10 नवंबर की उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) रिलीज को शामिल किया गया है, जिससे पता चलता है कि व्यापारी चुनाव के बजाय मुद्रास्फीति की रीडिंग को हेज कर रहे हैं। 

Altcoins: गहरी गिरावट, केवल थोड़ा मजबूत उछाल

Altcoins फिर से बिटकॉइन से अधिक गिर गए हैं और कुल मिलाकर केवल थोड़ी तेजी से ठीक हुए हैं। Bitfinex पर 15 सबसे बड़े altcoin जोड़ियों में, 28 अक्टूबर से लेकर 4 नवंबर तक औसत गिरावट 12.3 प्रतिशत है, जो बिटकॉइन के 6.9 प्रतिशत का 1.8 गुना है। चुनाव-रात के निचले स्तर से औसत उछाल 3.4 प्रतिशत है, जबकि बिटकॉइन के लिए 2.8 प्रतिशत है। उच्चतम-बीटा नामों ने उछाल का नेतृत्व किया है, जो इस क्षेत्र में निवेशकों के घूमने के बजाय शॉर्ट कवरिंग के अनुरूप है।

इस सप्ताह हमने जो परीक्षण निर्धारित किया है बिटफिनेक्स अल्फा altcoin नेतृत्व के लिए था ईटीएच/बीटीसी 0.0298 से ऊपर रखना। जब तक ईटीएच/बीटीसी इस स्तर को पुनः प्राप्त नहीं कर लेता है और ईथर ईटीएफ लगातार सात दिनों के कुल $656 मिलियन के बहिर्वाह को उलट नहीं देता है, तब तक हम शॉर्ट कवरिंग के रूप में altcoin की ताकत को पढ़ना जारी रखेंगे। यदि बिटकॉइन $75,839 से नीचे बंद होता है, तो बिटकॉइन से लगभग दोगुना altcoin हानि होने की संभावना है।

चित्र 7: 15 Bitfinex altcoin जोड़े और BTC/USD, गिरावट, चुनाव-रात की चाल और उछाल

मैक्रों: चुनाव बिना किसी झटके के संपन्न हो गया। इतिहास कहता है कि इक्विटी टेलविंड बाद में आती है

अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के नतीजों के बाद, तकनीकी वायदा में शुरुआत में गिरावट आई, नैस्डैक 100 वायदा 2.3 प्रतिशत गिरकर 27,793 पर आ गया, जबकि 10-वर्षीय ट्रेजरी की पैदावार 6 बीपीएस गिरकर 4.9 प्रतिशत हो गई और डॉलर इंडेक्स 0.3 प्रतिशत फिसलकर 101.4 पर आ गया। इसके बाद बिटकॉइन एक घंटे बाद समर्थन बैंड के निचले स्तर पर पहुंच गया।

शुरुआती रिकवरी हाजिर मांग के बजाय उत्तोलन की गतिशीलता से प्रेरित थी:

• दो-तरफा परिसमापन ने $62 मिलियन के बिटकॉइन लॉन्ग को निचले स्तर के पास और $51 मिलियन के शॉर्ट्स को $77,000 से ऊपर साफ़ कर दिया। क्रिप्टो-देशी OI फ्लैट के साथ, शॉर्ट-कवरिंग ने कीमतों को अधिक बढ़ा दिया।
• फंडिंग दरें थोड़े समय के लिए 11 प्रतिशत से गिरकर 4.1 प्रतिशत वार्षिक हो गईं, जिससे दीर्घकालिक पक्षपाती स्थिति कम हो गई।
• डीवीओएल 39.7 से गिरकर 38.3 पर आ गया, जिसके कारण डीलरों ने चुनावी बाधाओं को दूर किया और खरीद समर्थन जोड़ा।

इस उछाल को बनाए रखने के लिए वास्तविक हाजिर मांग की आवश्यकता है। शुक्रवार तक, इसका मतलब है कि नैस्डैक 100 वायदा 27,793 से ऊपर है, ईटीएफ प्रवाह 4 और 5 नवंबर को सकारात्मक हो रहा है और फंडिंग $77,000 से ऊपर 5 प्रतिशत से कम रह गई है, शुक्रवार की पेरोल रिपोर्ट प्रमुख उत्प्रेरक के रूप में काम कर रही है।

चुनाव दिवस के बाद क्षितिज एस एंड पी 500 माध्य (सकारात्मक परिणाम, 1950 के बाद से 19 मध्यावधि) नैस्डैक कंपोजिट माध्य (सकारात्मक परिणाम, 1974 के बाद से 13 मध्यावधि) बिटकॉइन 2014 बिटकॉइन 2018 बिटकॉइन 2022 एक दिन + 0.6 प्रतिशत (19 में से 15) + 0.2 प्रतिशत (13 में से 9) + 2.7 प्रतिशत+0.8 प्रतिशत-14.2 प्रतिशतएक सप्ताह+1.4 प्रतिशत (19 में से 14)+0.8 प्रतिशत (13 में से 8)+11.5 प्रतिशत-1.0 प्रतिशत-9.0 प्रतिशतएक महीना+2.3 प्रतिशत (19 में से 15)+2.2 प्रतिशत (13 में से 10)+12.5 प्रतिशत-45.9 प्रतिशत-7.1 प्रतिशततीन महीने+7.7 प्रतिशत (17 में से) 19)+8.6 प्रतिशत (13 में से 12)-30.8 प्रतिशत-46.1 प्रतिशत+25.3 प्रतिशतछह महीने+15.9 प्रतिशत (19 में से 19)+14.7 प्रतिशत (13 में से 13)-28.5 प्रतिशत-6.5 प्रतिशत+49.1 प्रतिशतबारह महीने+14.5 प्रतिशत (19 में से 19)+18.9 प्रतिशत (12 में से 12) 13)+24.1 प्रतिशत+43.4 प्रतिशत+92.0 प्रतिशत चित्र 8: अमेरिकी मध्यावधि चुनाव के बाद प्रदर्शन, हिट दरों के साथ एसएंडपी 500 और नैस्डैक कंपोजिट मध्यस्थ, और 2014, 2018 और 2022 में बिटकॉइन (स्रोत: याहू फाइनेंस)

दो दीर्घकालिक निहितार्थ अनुसरण करते हैं। एक विभाजित सरकार आगे राजकोषीय प्रोत्साहन की संभावना कम कर देती है, जो राजकोष में रैली को समझा सकता है। यह फेडरल रिजर्व के दिसंबर के फैसले पर भी ध्यान केंद्रित करता है। दिसंबर में बढ़ोतरी की बाजार-निहित संभावना 3 नवंबर को 79 प्रतिशत थी, जबकि एक दिन पहले यह 74.9 प्रतिशत थी।

सितंबर में सीनेट में क्लैरिटी एक्ट के आगे बढ़ने में विफल रहने के कारण, बिल इस सप्ताह की सीमा के ड्राइवर के बजाय 2027 की कहानी बन गया है। 29 अक्टूबर की बिनेंस सुरक्षा घटना फीकी पड़ गई है, 3 नवंबर को निकासी फिर से खुल गई है, और हम इसे न्यूनतम बाजार प्रभाव के रूप में देखते हैं।

आउटलुक: सोमवार से क्या बदल गया है बिटफिनेक्स अल्फा

सोमवार का बेस केस बरकरार है: समर्थन बैंड कायम है और $81,300 की बिक्री की ओर बढ़ रहा है। 

सोमवार से, बैंड ने $77,000 से नीचे के समापन स्तर और एसटीएच-सीबी के इंट्राडे परीक्षण को बिना किसी व्यापक परिसमापन के अवशोषित कर लिया है, जबकि ओआई और IV में कमी आई है। इसके विपरीत, एसटीएच का घाटा उठाना तेज हो गया है और ईटीएफ का बहिर्प्रवाह जारी है।

आधार रेखा अब मूल बैंड फ्लोर ($77,000) के बजाय एसटीएच-सीबी ($75,839) पर टिकी हुई है। शुक्रवार के गैर-कृषि पेरोल डेटा से पहले जोखिम $75,839 के पुनः परीक्षण की ओर झुका हुआ है।

कोर बेसलाइन और परिदृश्य:

बेस केस: बिटकॉइन 6 नवंबर की समाप्ति तक $75,839 अल्पकालिक धारक लागत आधार और विकल्प-निहित सीमा के $80,200 ऊपरी सीमा के बीच व्यापार करता है। $80,000 से ऊपर की चालों को $81,000 और $84,000 के बीच प्राप्त 1.12 मिलियन बीटीसी धारकों के बिकवाली दबाव का सामना करना पड़ सकता है।

पुष्टिकरण ट्रिगर: $77,000 से ऊपर मूल्य स्वीकृति, 4 और 5 नवंबर को सकारात्मक शुद्ध ईटीएफ प्रवाह, एसटीएच-एसओपीआर 1 को पुनः प्राप्त करना और ओआई का 700,000 बीटीसी से नीचे रहना, क्योंकि फंडिंग पांच प्रतिशत तक कम हो गई है, यह पुष्टि करेगा कि समर्थन अब उत्तोलन-संचालित नहीं है।

अमान्यकरण ट्रिगर: $75,839 से नीचे का दैनिक निपटान और लाभ में कुल आपूर्ति 58 प्रतिशत से कम होने से $70,000 से $75,000 की पतली तरलता जेब उजागर होगी, जहां केवल 540,000 बीटीसी का अधिग्रहण किया गया था। 125,000 से ऊपर पढ़ने वाला पेरोल दिसंबर में दर में 90 प्रतिशत से ऊपर की बढ़ोतरी की संभावना को बढ़ाता है और 10 साल की वास्तविक उपज 2.8 प्रतिशत से अधिक होने से भी आधार मामले को चुनौती मिलेगी।

पोस्ट ईटीएफ बहिर्प्रवाह और स्पॉट सेलिंग बिटकॉइन की रिकवरी का परीक्षण करती है पर पहली बार दिखाई दिया बिटफिनेक्स ब्लॉग.