ビットコイン 何度も下抜けを試みたにもかかわらず、レンジの安値を守り続けた。 10月28日の連邦公開市場委員会（FOMC）の金利決定を前に、8万1300ドルから8万4400ドルの間で取引されると予想している。ただし、短期トレーダーが利益確定するため、最初の上限値のテストでは売り圧力に遭遇する可能性があります。
最近の市場指標は、上場投資信託（ETF）を通じた持続的なスポット需要、コストベースの分配の上向きシフト、および再構築されたレバレッジエクスポージャーという3つの主要なダイナミクスを浮き彫りにしています。
月曜日（10月19日）のETF純流入額は5億2,670万ドルで、スポット需要の顕著な増加を示しましたが、価格は一貫した押し目買いに支えられ、81,724ドルから83,470ドルの間でタイトなレンジ内で推移しました。しかし、現在の統合構造は、ETF コホートの平均コスト基準である 84,333 ドルを下回っています。
デリバティブとポジショニングメトリクスが正規化を示す
主要取引所の先物建玉（OI）は、10月20日までに10月12日の最近の安値から4.2％上昇し、645,410BTCとなった。この増加は、より広範な構造的変化ではなく、新たなロングポジションと一致しています。ピークセッション中の資金調達率は年率換算で 7 ～ 9% の水準に正常化しており、短期的には中程度のレバレッジを利かせたロングバイアスが存在することを示しています。この力学は、ビットコインの健全な上昇傾向において持続可能であることが歴史的に証明されています。
シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）OIを介した機関投資家による参加は約112,000BTC（総OIの約17.4パーセント）で安定しており、積極的な拡大や縮小のない安定した機関投資家のエクスポージャーを示しています。
チャート 2: すべての取引所におけるビットコイン先物の建玉を BTC ベースで集計したもの。オプション市場はヘッジと防御的なポジショニングを行っている
10月23日金曜日のオプション満期には12億3,000万ドルの想定元OIが発生し、最大痛み価格は8万2,000ドル近くとなる。インプライド・ボラティリティは、週末にかけて80,750ドルから84,650ドルの狭い予想価格範囲を示唆しており、現在その範囲の両側でプラスのガンマがアクティブです。これは、オプションの売り手とディーラーがレンジの高値を超えて価格が拡大するまで売り、レンジの安値を突破すると買うことを意味します。
図表 3: 10 月 30 日満期の権利行使によるデリビット建玉、プットおよびコール、暗黙の 1 標準偏差範囲 (78,300 ドルから 87,100 ドル) 出典: Deribit Metrics
10 月 30 日の毎月の有効期限は、すべてのプラットフォーム全体で 112 億ドルの想定元本に相当し、最大の痛みは 76,000 ドルに集中します。 １標準偏差の暗黙レンジは７万８３００ドルから８万７１００ドルの範囲で、１０月２８日のＦＯＭＣ発表前後の潜在的なボラティリティに対するヘッジ活動を反映している。
オンチェーン供給コストベースは引き続き価格上昇へ
オンチェーン流通データは、供給がより高いコストベースのレベルに移行していることを示しています。 $80,353 のコストベースのビンでは 62,000 BTC が減少し、$82,224 のビンでは 145,000 BTC が追加されました。これは、最近の価格が 81,300 ドルを下回る間に取得されたコインが、82,200 ドルから 83,200 ドルの間のより高いサポート クラスターに移行していることを示しています。
チャート 4: 2 番目の図のビンおよびデルタ別のコストベース分布 (URPD)。出典: チェックオンチェーン。短期保有者の支出利益率（STH-SOPR）は 1.003 付近にあり、最近の購入者がわずかながら利益を実現していることを示しています。利益の供給は長期ベースラインの 75% に対して 70% にとどまります。この行動は通常、長期間持続する強気市場の上昇傾向を示しています。
図 5: STH-SOPR と 1 本の線、STH の収益性変動の異なるレジーム間の比較。出典: チェックオンチェーン。
組織内フローとマクロドライバー
ETFの純流入額は10月19日に5億2,670万ドルに達し、ブラックロックのIBITが6億6,520万ドルを筆頭に、10月20日には2,320万ドルが続いた。機関投資家からの資金流入が継続的に続くことが、84,000ドルの抵抗線を突破するための重要な条件であることに変わりはない。
マクロ経済の面では、株式市場の動向、特にテクノロジーやAIに重点を置いたセクター内で、デジタル資産価格との顕著な相関関係が引き続き示されています。今後発表される四半期収益報告とインフレ指標は、10月28日のFRBの政策更新に先立って、より広範なリスクセンチメントのさらなる背景を提供することになるだろう。
図6：毎日の米国スポットビットコインETFの純フロー 日付 (UTC)イベント重要な理由10 月 21 日 20:00 以降メタ、テスラ、IBM、ラム リサーチ、テキサス インスツルメンツの収益AI の資本支出ガイダンスがナスダックの下落が再開するかどうかを決定します。ビットコインの20日間のナスダック100相関は0.7822、10月12時30分、米国の新規失業保険申請件数はFOMC前の労働指標のみ 10月23日、08時00分オプション満期、コールあたり12億3000万ドル1.09プット、最大痛みは8万2000ドル。暗黙のレンジは 80,750 ドルから 84,650 ドル 28 年 10 月 18:00 FOMC 決定、記者会見 18:3084 パーセントは据え置きが織り込まれている。 12月の声明文言にはリスクがある。会合への反発後、決定日のリターンは平均マイナス1.2％となった 10月29日、12時30分米国第3四半期GDPと9月のPCEGDPが3％を下回れば、週刊誌に記載されているように、12月の議論は1回の利上げからゼロに移行するだろう 10月30日、08時00分オプション満期、コール当たりのプットは112億ドル0.57ドル、最大痛みは7万8千ドル、コールは9万ドルに積み上がっている100,000ドル注目すべきレベルと各レベルで見たいもの
レベル内容私たちが見たいもの$84,400ETF コホートコストベース ($84,333);それを超えると、利益の供給が75パーセントを回収します。2番目のETF流入が3億ドルを超える日は、毎日の終値がそれを上回ります。資金は3パーセントに向かって減少し、建玉は横ばいです。 9%近くの資金調達でこれを上回る終値はレバレッジを利かせた動きであり、10月20日火曜日の高値で83,470ドル売られることになる。 10月12日以来の高値金曜日のオプション決済まで価格はそれを上回っており、次の吸収ゾーンは83,200ドルから84,100ドルになる（83,176ドルのビンには496,000BTCが入っている）82,200ドルから83,200ドル今週145,000BTCが入れ替わった。範囲の新しい中心は、同じ日に購入したものに浸します。 STH-SOPRは1.0ドル以上で推移$81,300以前の範囲の高値。過去6回の取引中5回は下値で取引され、終値ベースでは一度も取引されなかった。6回目のスイープはセッション中に買われた。 ETFの流出額が2億ドルを超え、STH-SOPRが1.0を下回る日次終値が見方の変更となる79,821ドル。10月15日の安値と77,600ドルから80,400ドルのバンドの週間トリガーとなる。10月28日のFOMC決定前に到達した場合、建玉の上昇（トレンド）ではなく、建玉の下落とロング清算（フラッシュ）による安値となる。バンドはまだ842,000 BTC$77,569の真の市場平均を保持しています。新入りクジラコホートの原価ベースの 77,000 ドルはその横にあり、これを下回る日次終値はありません。以下の終値では76,000ドルと74,613ドルの短期保有者のコストベースが明らかになります。今後 1 週間の期待
私たちの基本的な予想は、ビットコインが10月28日のFOMC会議に向けて81,300ドルから84,400ドルの主要レンジを維持することです。安定したレバレッジ指標による持続的なETF需要は84,400ドルを超えるブレイクアウトをサポートするだろうが、マクロ的な逆風と81,300ドルを下回る終値の組み合わせにより、10月15日の安値79,821ドルに向けて動くリスクが高まるだろう。
パス何がそれを活性化するのか何がそれを確認しなければならないのかそれがどこへ行くのかスポット主導で84,400ドルを超える今週、2回目のETF流入が3億ドルを超えました。 AI の収益ガイダンスにより、ナスダックデイリーの終値は 5% 未満の資金調達と建玉横ばいで 84,400 ドルを超えて安定しています。 75%を超える利益で供給。 STH-SOPRが1.0を超えると84,100ドルから86,100ドル（108万BTCが損失保有）、その後87,197ドルがFOMCまでの範囲（基本ケース）ETFフローはマイナス1億5,000万ドルからプラス3億ドルの間。株価は月曜の反発を維持セッション中に買われた81,300ドルまで下落。資金調達を9％から緩和。 10月28日までの金曜日の81,300ドルから84,400ドルまでの最大値82,000ドル付近の痛みに固定される。価格が反発した場合、FOMC当日のリターンはマイナスに傾く レバレッジフラッシュ FOMCAI決算が再開する前に株式は下落する。 ETFの流出額が2億ドルを超える日の終値は81,300ドル未満。長期清算が優勢で建玉は減少。 STH-SOPRが連日1.0を下回る$79,821、次に$77,600から$80,400の範囲（842,000BTC）、$77,569が見方を変えるレベル金曜日のオプション決済までに市場がどのような方向に進むかは、3 つの読み取りによって決まります。
1 つ目は水曜日と木曜日の ETF フローです。月曜日の資金流入には、需要を確認するために同様の規模の 2 回目のセッションが必要です。 2 つ目はオープン金利加重調達率です。9% の資金調達で 84,400 ドルに上昇すると、10 月 8 日と 15 日に巻き戻された設定が繰り返されるためです。 3 番目は、80,353 ドルと 82,224 ドルのコストベースのビンです。押し目買いから新規買いへの引き渡しは、天井を持ち上げることなく底を引き上げるものです。
ポスト ETF需要回復でビットコインは84,400ドルに注目 最初に登場したのは ビットフィネックスのブログ.
