米国のインフレ統計が予想を上回った、市場の焦点はビットコイン（BTC）の短期的な上昇と下落から、連邦準備制度（FRB）がより積極的な引き締め政策を採用する必要があるかどうかに移ってきています。
FRB理事らと クリストファー・ウォーラー氏、12月に2ヤードの利上げの可能性を提起、米10年国債利回りが5％に近づき、同時にドルも上昇した。仮想通貨にとって本当の試練は、一時的に反発できるかどうかではなく、金利圧力がいつ緩和されるか、機関投資家による買いが再開できるか、デリバティブ市場のレバレッジ解消が完了するかどうかだろう。
2桁利上げのリスクが浮上しているが、それは市場の主要な予想ではない
によると米国労働統計局 (BLS) の最新レポート、10月の総合CPIは前月比0.4％上昇、コアCPIは前月比0.3％上昇と、いずれもエコノミスト予想を上回った。全体のＣＰＩ伸び率は９月の０．６％を下回ったものの、コアインフレ率は３カ月連続で０．３％にとどまっており、根本的な物価圧力が大幅に沈静化していないことを示している。
クリストファー・ウォーラーFRB理事は11月10日の講演で「10月のコアCPIインフレ率が約0.3％かそれ以上であれば、12月の会合では50ベーシスポイント（ｂｐ）の利上げを検討すべきだ」と述べた。
同氏はさらに、わずか２５ベーシスポイントの利上げはインフレ抑制におけるＦＲＢの信頼性を損なう可能性があると警告した。
しかし、ロイター通信によると、ＣＰＩ発表後の金利市場は一時、１２月の２桁利上げの確率が約１５％と反映されており、大半のトレーダーは依然として１桁利上げがメインシナリオとみていることを意味する。言い換えれば、市場はより積極的な利上げのリスクを再評価しているが、それが最も可能性の高い結果とはまだ考えていないということだ。
米国債利回りは5%に近づき、ビットコインは資金調達コストの上昇に直面
投資家はCPIそのものよりも米国債市場の反応に注意を払うべきだ。
10日の市場レポートによると、米2年国債利回りは1日で約18.4ベーシスポイント上昇し4.731％となった。 １０年債利回りは４．９８８％まで上昇し、会期中に一時５％を超えた。同日、ナスダックは０．７４％下落し、ドルが上昇し、金も約２．６２％下落した。
これは、予想を上回るインフレが仮想通貨への売り圧力を引き起こすだけでなく、金融市場による将来の金利や資金調達コストの再価格決定を引き起こすことを示しています。
ビットコインにとって、米国債利回りの上昇は、低リスクの米ドル資産を保有することによる潜在的な収益の増加を意味し、一部の機関投資家が暗号資産の変動リスクを負担する意欲を低下させる可能性がある。さらに、高金利はテクノロジー株の評価や市場全体のリスク選好を抑制し、BTCやETHなどの変動性の高い資産にさらに影響を与える可能性があります。
ただし、ビットコインと米国債の利回りは常に反対方向に動くわけではありません。米ドル、利回り、リスク資産が同時に変化し続ける場合にのみ、市場資本環境が変化していると判断する理由がさらに増えるでしょう。
ETFファンドとデリバティブのレバレッジ解消がリバウンドが持続可能かどうかを決める
マクロ経済的要因に加えて、仮想通貨市場自体の資本構造はまだ完全には改善されていません。
ファーサイド・インベスターズによると、米国スポットビットコインETF 11月5日、6日、9日の連続3営業日の純流出額はそれぞれ約4億3,000万米ドル、4億1,200万米ドル、2億100万米ドルで、総額は約10億4,300万米ドルとなった。これは、ビットコインが価格下落中に一部のETF投資家からの継続的な引き出しに依然として直面していることを意味する。
一方、CoinGlass の 11 月 11 日のクエリ スナップショットには、次のことが示されています。BTC先物建玉出来高は約514億ドル、24時間清算額は約2億600万ドルで、そのうち約87％がロングポジションによるものだった。
デレバレッジそのものは、必ずしも完全にマイナスになるわけではありません。高レバレッジのポジションが解消されると、将来の市場での連鎖清算のリスクも減少する可能性があります。しかし、その後の反発がスポット買いやETFの資金の流れではなく、主に短期ショートカバーに依存する場合、価格上昇の持続可能性は限定される可能性がある。
したがって、単一の価格レベルと比較して、ETFが持続的な純流入を再開できるかどうか、またレバレッジを過度に拡大することなくビットコインが上昇できるかどうかは、観察する上でより意味のあるシグナルとなるでしょう。
ビットコインの上昇は続くのか？観察する価値のある 3 つの状況
市場は次に 3 つの異なるシナリオに直面する可能性があります。
- まず、インフレ圧力が弱まり、利上げ期待も冷え込んでいる。その後の価格データが予想より低ければ、米国債の利回りも米ドルと連動して低下し、リスク資産に余裕が生まれる可能性がある。 ETFの購入も再開すれば、ビットコインの反発継続に寄与するだろう。
- 第二に、コアインフレ率は高止まりしており、FRBはタカ派シグナルを送り続けている。市場がさらに２％利上げの可能性を高めた場合、長期および短期の米国債利回りは圧力を受けて上昇し続け、投資家の変動性の高い資産の配分意欲が制限される可能性がある。
- 第三に、高インフレは景気の減速と同時に起こります。将来的に雇用と消費統計が弱含んでいるにもかかわらず、FRBが政策を緩和することが依然として難しいと判断した場合、金融市場は成長とインフレの両方のリスクに直面し、ビットコインとテクノロジー株の変動が続く可能性がある。
上記は条件付きの市場シナリオであり、価格の方向性を明確に予測するものではありません。
ビットコインが本当に必要としているのは、テクニカルなリバウンド以上のものだ。現在の市場における中心的な問題は、ビットコインが一定の価格を維持できるかどうかだけではなく、米国のインフレ状況によりFRBが利上げペースを減速できるかどうかである。
投資家は次に、米国債利回り、米ドル、ETFの資本フローという3つのシグナルを監視すべきだ。利回りが低下し、ドル高が止まり、機関投資家の資金流入が戻れば、反発の条件はさらに強まる可能性がある。逆に、金利予想が上方修正され続け、資金がリスク資産から撤退し続ければ、BTCが短期的に反発したとしても、それは調整が終わったことを意味しない可能性があります。
FRBの12月8～9日の金利決定会合が近づく中、市場がインフレと利上げの道筋をどのように再評価するかは、1日の通貨価格の上昇か下落よりも注目に値するだろう。
〈FRBは12月に2％利上げする可能性が高い。ビットコインの反発は続くのか？米国債利回りは5％に迫る、3つの主要な資金調達シグナルに注目〉この記事は最初に掲載されましたゲストをブロックする》。
