発行会社が最終段階で取引を撤回し、香港のIPOが失速
チェルシー_サン
2026.11.11 08:28
・海外から
全文 3749語
NextFin News — ホーメイ製薬は11月9日に香港取引所のベルを鳴らす予定だった。その数日前に同社は世界的な募集を延期し、申請資金を返還し、現在の市場状況を非難した。この取引はすでに本土の投資信託会社4社から基礎的な約束を引き出しており、価格帯15.5～18.9香港ドルで約10億4000万香港ドルもの目標額を目標としていた。
それは孤立した撤退ではありませんでした。 9月から11月初旬にかけて、四方金創、順新株式、スレンダー西湖文化観光、威儀智能製造、方美を含む少なくとも5社が、プロセスを深く進めた後、香港での上場を一時停止した。数名が上場審査を通過した。その 1 つであるスレンダー・ウェスト・レイクは、香港の公共トランシェで 3,000 回以上報道されましたが、それでも国際的な記録が埋まらなかったため、停止されました。
2026 年の初めには、パイプラインは混雑しているように見えました。調査の集計によると、第1四半期の新規申請件数は140社を超え、単一四半期としては数年ぶりの高水準となった。 9月下旬には正面玄関が閉まってしまいました。取引所の開示ページには、9月29日以降、従来の初回上場申請者の記載はない。その後の申請は主に、以前の書類の有効期限が切れた後の再申請、コーディネーターの更新、または規格外の車両であった。この差はすでに2024年後半の静かな期間を超えて続いている。
列の後ろはまだ長いです。 10月初旬の時点で、数百件のプロジェクトが待ち行列に残っており、香港上場を目指す本土のA株発行会社が株式の約3分の1を占めており、このサイクル以前の典型的な1桁のシェアをはるかに上回っている。最近の発行レートでその残高を解消するには、数か月ではなく数年かかるでしょう。
2026 年通年の新規発行統計は、長い歴史を振り返ると依然として立派なものに見えます。年間を通じて取得したブレイク率と初日リターンは、2018 年以来最も良い数値の 1 つです。第 3 四半期は、別の物語を伝えます。ブレイク率は急激に上昇し、初日の平均利益は縮小し、結果の中央値は横ばいになりました。 11月初旬までに追跡された最近の香港デビュー銘柄20銘柄のうち、明らかに大半が発行価格を下回って取引された。 10月の上場銘柄のいくつかは初日は下落して始まった。
銀行家やスポンサーらも同様の緊張を指摘している。提案された評価額が流通市場のリスク選好度を下回る水準を上回っていること、年初の香港銀行間金利上昇後の資金調達コストの上昇、そして前年に比べて南向きの資金流入が鈍化していることだ。一般向けの書籍は人気があり、機関向け書籍はそうでない場合、発行会社が受け入れる条件で取引を完了できないことがよくあります。
本土企業の中には待つのをやめた企業もある。今年、消費者企業やソフトウェア企業から大規模な産業グループに至るまで、20社近くのA株銘柄が香港での計画を打ち切った。撤退する最大手企業の一つであるSunwodaは、市況と度重なる申請期限切れ後の自社計画を理由に、電池子会社への大規模な少数出資を別途取り決めた。経営陣は、この決定が経営に重大な影響を与えることはないと述べた。
他の人はまだステップアップしています。ホメイの遅延が公になったのと同じ週に、エネルギー貯蔵、半導体、ハイテク発行会社を含む新たな銘柄がリストアップされる予定だ。少なくともこれらのデビュー銘柄のうちの1銘柄の序盤取引は大幅に値上がりしており、選択的な需要が消えていないことを思い出させた。
このパターンは香港上場フランチャイズの崩壊というよりは、忍耐の再価格設定である。窓口が開いていると思われたときに急いで申請を行った発行会社は現在、調達した資本が割引やアフターマーケットリスクに見合う価値があるかどうかを測定している。あらゆる本を追いかけていた投資家は、選別をさらに厳しくしている。行列が残っています。最後のマイルを完走する意欲はありません。
原作を尊重し、資格があれば評価されるはずです。
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