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ビットコインマイナーのMARA Holdingsは7億5000万ドルのビットコイン担保融資を返済し、これらの施設に付随する担保清算エクスポージャーを終了した。
さらなるコインの販売は、債券保有者の需要、AIインフラストラクチャ、および可能性のある自社株買いに備えて現金を構築するのに役立つ可能性があります。
同社の11月9日の提出書類では、9月30日以降に1万3597ビットコインを約11億ドルで売却し、ローン全額の返済に7億5000万ドルを使用したことが明らかになった。
経営陣の四半期書簡には、AIインフラストラクチャの機会、来年行使可能な転換社債のプット、および自社株買いの可能性のための現金を構築するためにビットコインを使用する予定であると述べられている。
2027 年の 2 つの日付で現金に焦点を当てる
9月30日の時点で、MARAは2027年6月4日のキャッシュプット権利を伴う2031年6月券を2億9,160万ドル、2027年12月1日の権利を伴う2030年3月券を6億3,250万ドル保有している。これらの9月の残高を合計すると、合計約9億2,410万ドルになります。
キャッシュ・プットを利用すると、社債保有者は会社に対し、債券の全部または一部を額面金額と、該当する未払いの特別利息を加えた現金で買い戻すよう要求できる。
債券の契約満期日は2030年と2031年のままで、最終的な現金請求額はどの保有者が行使するか、元本がどれだけ残っているかによって決まる。
9月30日時点で発行済みの債券4,800万ドルの別の義務は12月1日に満期を迎える。プットカレンダーでは、潜在的な現金需要を満たすためにMARAがビットコインを売却する必要はない。
ローンは清算されました。現金の選択肢も残ります。
2027 年のホルダープットカレンダーは、MARA のビットコイン担保ローンの返済後も存続します。潜在的な販売ルートがどのように変化したかを探ってください。
販売チャネルはどのように変化するか
CoinbaseとTwo Primeの未払い融資により、ビットコインは条件付きの貸し手清算救済の対象となった。
11月9日の開示では、四半期末後の全額返済が報告されている。経営陣は依然として収益化を継続するための現金の用途を特定しています。
キャッシュプットは選択的保有者の権利です。返済により清算チャネルが 1 つ削除されますが、経営陣は依然としてビットコインの収益化を計画しています。
校長のみ。該当する未払いの特別利息が追加されます。支払いは、保有者の権利行使と日付の残高によって異なります。融資の返済は9月30日以降に発生し、11月9日に開示された。正確な取引日は提供されませんでした。現在の現金残高や将来の避けられないビットコインの売却は示唆されていません。
情報源
裏付けとなる事実
方法
主な入力の日付は 2026 年 9 月 30 日です。検証済み 291.584 + 632.540 = 924.124 百万米ドル。スタックバーの幅は 291.584/924.124 および 632.540/924.124 を使用します。ラベルは 10 進数 100 万に四捨五入されます。 2026 年 12 月の別の満期はそのバーの一部ではありません。パネル図は概略的なメカニズムであり、数量や販売予測ではありません。
範囲
MARA は、制限付き現金 1,200 万ドルを除く、9 億 4,650 万ドルの現金および同等物を保有して第 4 四半期に入りました。その現金の約11％は過半数を所有する子会社Exaionがユーロ建てで保有しており、契約上、今後1年間の事業運営に指定されている。
その後のビットコインの販売により、ローン返済額を約 3 億 5,000 万ドル上回る収益がもたらされました。その差額を9月の現金に加えると、他の現金の動きの前におよそ13億ドルの橋渡しができる。
MARAはまた、9月30日時点で、市場シェア発行プログラムの下で約15億ドルの未使用容量があると報告した。経営陣は、既存の流動性リソースが今後12カ月以降の義務を履行し、資金を増やすための柔軟性を提供すると述べた。
MARA は、2026 年の最初の 9 か月間、営業活動で 6 億 4,270 万ドルの現金を使用しました。同社のビットコイン売却による収益は投資キャッシュ フローとして分類されるため、営業流出だけでは、売却後の資金ギャップを確立することはできません。
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インフラストラクチャと自社株買いが資本を奪い合う
電力事業ロングリッジの買収計画は、11月9日の開示では保留のままだった。同社の約15億ドルの企業価値には、最大約9億ドルの引き受け債務が含まれている。
慣習的な条件に従って、必要に応じて最大 7 億 8,500 万ドルのつなぎ約束がその債務の一部をサポートします。
スターウッドとのデータセンター開発契約には、開発前の追求費用として承認されたMARA基金が含まれており、サイト全体で1億3,630万ドルが承認され、9月30日までに約1,770万ドルが発生する。
サイトへの寄付は、MARA が資本を追加する前に価値を受け取りますが、プロジェクト融資はノンリコースであることが予想されます。
HIF 用地開発プロジェクトの価格は最大 6 億ドルで、クロージング後の開発マイルストーンに連動しており、特定の不足分については追加支払いが可能です。
取締役会の11月9日の認可では、最大5億ドルの普通株買い取りが認められているが、特定の金額は要求されておらず、停止または終了される可能性がある。
次に意味のある供給シグナルは、MARA によるさらなるビットコイン販売とその収益の使用方法の開示です。最新の現金と残りの紙幣残高は、ホルダープットの準備とオプションのインフラストラクチャや買い戻し支出を区別するのに役立ちます。
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