比特币 尽管多次尝试下破，但仍继续守住区间低点。我们预计在 10 月 28 日联邦公开市场委员会 (FOMC) 利率决定之前，其交易价格将在 81,300 美元至 84,400 美元之间。然而，随着短期交易者获利了结，对上限的初步测试可能会遇到抛售压力。 

近期的市场指标凸显了三个主要动态：交易所交易基金（ETF）带来的持续现货需求、成本基础分布的上移以及杠杆敞口的重建。

周一（10 月 19 日）ETF 净流入 5.267 亿美元，标志着现货需求显着增加，但在持续逢低买盘的支撑下，价格仍窄幅波动于 81,724 美元至 83,470 美元之间。然而，当前的整合结构低于 ETF 群组平均成本基础 84,333 美元。

衍生品和定位指标显示标准化 

截至 10 月 20 日，主要交易所的期货未平仓合约 (OI) 已从 10 月 12 日的近期低点上涨 4.2% 至 645,410 BTC。这种增加与新的多头头寸一致，而不是更广泛的结构性转变。在高峰时段，资金费率已正常化至年化水平 7% 至 9%，表明短期内存在适度的杠杆多头偏好。历史证明，这种动态在健康的比特币上涨趋势中是可持续的。

通过芝加哥商品交易所 (CME) 的 OI 的机构参与量保持稳定在约 112,000 BTC（约占 OI 总量的 17.4%），表明机构敞口稳定，没有大幅扩张或收缩。

图 2：所有交易所以 BTC 计价的比特币期货未平仓合约总额。

期权市场正在进行对冲和防御性定位

10 月 23 日星期五到期的期权带来 12.3 亿美元的名义 OI，最高痛苦价格接近 82,000 美元。隐含波动率表明周末的预期价格范围很窄，为 80,750 美元至 84,650 美元，目前该范围两侧的正伽马值都活跃。这意味着期权卖家和交易商将在价格超出区间高点时卖出，并在价格突破区间低点时买入。

图 3：10 月 30 日到期的 Deribit 未平仓合约、看跌期权和看涨期权，以及隐含的一个标准差范围（78,300 美元至 87,100 美元） 资料来源：Deribit Metrics

10 月 30 日的每月到期日意味着所有平台的名义价值为 112 亿美元，最大损失集中在 76,000 美元。隐含的一标准差范围为 78,300 美元至 87,100 美元，反映了针对 10 月 28 日 FOMC 声明前后潜在波动的对冲活动。

链上供应成本基础继续转向更高的价格

链上分销数据显示供应转向更高的成本基础水平。 80,353 美元的成本基准减少了 62,000 BTC，而 82,224 美元的成本基准增加了 145,000 BTC。这表明最近价格跌至 81,300 美元以下期间购买的代币正在转向 82,200 美元至 83,200 美元之间的更高支撑位。

图 4：第二张图中按 bin 和 delta 划分的成本基础分布 (URPD)。来源：Checkonchain。

短期持有者支出产出利润率 (STH-SOPR) 接近 1.003，表明近期买家实现了适度的利润。利润供给率为 70%，而长期基线为 75%。这种行为通常预示着牛市的上升趋势会持续很长一段时间。

图 5：STH-SOPR 与 1 线，STH 盈利能力波动不同制度之间的比较。来源：Checkonchain。

机构流动和宏观驱动因素

10 月 19 日 ETF 净流入达到 5.267 亿美元，其中贝莱德的 IBIT 领先，达 6.652 亿美元，其次是 10 月 20 日的 2,320 万美元。连续几日的机构资金流入仍然是突破 84,000 美元阻力位的关键条件。

在宏观经济方面，股市趋势——尤其是在科技和人工智能领域——继续显示出与数字资产价格的显着相关性。在美联储 10 月 28 日政策更新之前，即将发布的季度收益报告和通胀指标将为更广泛的风险情绪提供进一步的背景。

图6：每日美国现货比特币ETF净流量 日期 (UTC) 事件为何重要 10 月 21 日 20:00 后 Meta、特斯拉、IBM、Lam Research、德州仪器财报 AI 资本支出指引决定纳斯达克抛售是否恢复；比特币 20 天纳斯达克 100 相关性为 0.7822 10 月 12:30 美国初请失业金人数仅在 FOMC 10 月 23 日 08:00 之前的劳工读数期权到期，每看涨期权 12.3 亿美元 1.09 份看跌期权，最大痛苦 82,000 美元；隐含区间为 80,750 美元至 84,65028 美元 10 月 18:00 FOMC 决定，新闻发布会 18:3084% 定价为持有； 12月声明语言是风险；在 10 月 29 日 12:30 会议上反弹后，决策日回报率平均为负 1.2%。美国第三季度 GDP 和 9 月 PCEGDP 低于 3% 将使 12 月份的争论从一次加息变为零，如每周 10 月 30 日 08:00 期权到期日，每次看涨期权 112 亿美元 0.57 美元，最大痛苦 78,000 美元，看涨期权堆积在 90,000 美元至 90,000 美元。 100,000 美元

值得关注的关卡以及我们希望在每个关卡中看到的内容

水平是什么我们希望看到$84,400ETF同期成本基础（$84,333）；高于该水平的利润回升 75%，当第二只 ETF 流入超过 3 亿美元时，日收盘价高于该水平，融资额下降至 3%，未平仓合约持平；收盘价高于该价格且资金接近 9% 是杠杆走势，将于 10 月 20 日星期二高点售出 83,470 美元；自 10 月 12 日以来的首个更高高点，通过周五的期权结算，价格保持在该水平之上，这将使 83,200 美元至 84,100 美元成为下一个吸收区域（83,176 美元的仓位持有 496,000 BTC）82,200 美元至 83,200 美元，本周有 145,000 BTC 易手；该范围的新中心跌入当天购买的价格； STH-SOPR 维持在 1.0 或以上 $81,300 前区间高点；过去六个交易日中有五个交易日的交易价格低于收盘价，但从未以收盘价为基础第六次扫荡在交易日内买入；日收盘价低于该水平且 ETF 流出量高于 2 亿美元且 STH-SOPR 低于 1.0 时，观点变化为 79,821 美元。10 月 15 日低点和每周 77,600 美元至 80,400 美元区间的触发点如果在 10 月 28 日 FOMC 决定之前达到，则未平仓合约下降和多头清算（齐平）而不是未平仓合约上升（趋势）为低点；该区间仍持有 842,000 BTC$77,569 真实市场平均值；新鲸鱼群体的 77,000 美元成本基础位于其旁边，没有每日收盘价低于它；收盘价低于 76,000 美元，短期持有者成本基础为 74,613 美元

对未来一周的期望

我们的基准预期是，在 10 月 28 日 FOMC 会议召开之前，比特币将维持在 81,300 美元至 84,400 美元之间的主要区间。持续的 ETF 需求和稳定的杠杆指标将支持突破 84,400 美元上方，而宏观阻力加上收盘价低于 81,300 美元将增加跌向 10 月 15 日低点 79,821 美元的风险。

路径是什么激活它什么必须确认它走向何处现货主导推动突破 84,400 美元本周第二只 ETF 流入超过 3 亿美元； AI 盈利指引使纳斯达克每日收盘价稳定在 84,400 美元以上，融资额低于 5%，未平仓合约持平；供应利润在75%以上； STH-SOPR 高于 1.0 美元 84,100 至 86,100 美元（108 万 BTC 处于亏损状态），然后为 87,197 美元 FOMC（基本情况）ETF 流量范围在负 1.5 亿美元至正 3 亿美元之间；股市维持周一反弹，跌至盘中买入的 81,300 美元；融资额从百分之九减少；周五至 10 月 28 日，价格将接近 82,000 美元的最大痛苦；81,300 美元至 84,400 美元；如果价格反弹，FOMC 日回报率将偏向负数 在 FOMCAI 财报重新启动股票抛售之前；杠杆冲刺； ETF 资金流出超过 2 亿美元每日收盘价低于 81,300 美元；多头清算占主导地位，持仓量下降； STH-SOPR 连续几天低于 1.0 79,821 美元，然后是 77,600 美元至 80,400 美元区间（842,000 BTC），其中 77,569 美元是改变观点的水平

三个读数将决定周五期权结算时市场的走势。

第一个是周三和周四的 ETF 流量：周一的流入需要第二个交易日类似规模来确认需求。第二个是未平仓利息加权融资利率，因为 9% 的融资利率升至 84,400 美元，重复了 10 月 8 日至 15 日解除的设置。第三个是 80,353 美元和 82,224 美元的成本基础仓。从低迷买家到新买家的交接是在不提高上限的情况下提高底价的原因。

帖子 随着 ETF 需求回升，比特币有望突破 84,400 美元 首先出现在 Bitfinex 博客.